最近的通貨緊縮趨勢正在敲響美聯(lián)儲的警鐘，幾個月后，美聯(lián)儲可能將不得不降息。黃金多頭靜待良機(jī)！

路透的一項最新調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險近期有所增加，盡管短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)衰退，但幾個月后的情況就很難說了。

從若干關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長達(dá)到3.2%，4月份勞動力市場也增長強(qiáng)勁，按理說通脹應(yīng)該屬于合理的位置。可令人不解的是，價格壓力一直都表現(xiàn)得不慍不火，甚至可能在未來幾個月進(jìn)一步放緩。

基于The Capital Spectator組合預(yù)測模型的平均點預(yù)測結(jié)果顯示，美國未來一年的核心CPI也將持續(xù)疲軟，目前2.1%的同比增幅將持續(xù)下降，在未來幾個月內(nèi)持續(xù)低于美聯(lián)儲的目標(biāo)。

盡管美國GDP和勞動力市場都表現(xiàn)得比較強(qiáng)勁，但4月零售支出和工業(yè)生產(chǎn)下降，同時3個月期和10年期美債價差的收益率曲線趨平，這表明市場預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)活動將放緩。

此外，美國國債市場也傾向于謹(jǐn)慎行事，最近一直在降低通脹預(yù)期，用名義收益率減去實際收益率即可得到債券通脹率。例如，5年期債券未來通脹率預(yù)期已經(jīng)降低至1.75%，低于上個月的近1.9%和去年10月的逾2%。

美聯(lián)儲理事布雷納德上周也表示，關(guān)于通貨膨脹的情況令人費解。盡管勞動力市場有所增強(qiáng)，但直到去年，不包括波動性食品和能源價格的核心通脹指標(biāo)并沒有持續(xù)上升至2%，而在最近的數(shù)據(jù)中，該數(shù)據(jù)已經(jīng)下降到1.6%。

俄羅斯大學(xué)（University of Oregon）經(jīng)濟(jì)學(xué)家、資深美聯(lián)儲觀察員蒂姆?杜伊（Tim Duy）也認(rèn)為，市場正在為降息做準(zhǔn)備。他認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲表示還沒有降息的打算，但市場參與者尋求美聯(lián)儲降息的意愿卻越來越大。

在這樣的情況下，下一次通脹數(shù)據(jù)將至關(guān)重要，如果核心PCE通脹數(shù)據(jù)的年率進(jìn)一步下滑，那么美聯(lián)儲可能會被迫降息。這樣看來，美聯(lián)儲似乎已經(jīng)失去了對通脹的控制權(quán)，反而有點被通脹牽著鼻子走。

根據(jù)芝加哥商交所CME的預(yù)測，美聯(lián)儲維持利率水平不變的概率越來越低，6月份保持利率目標(biāo)不變的概率還有90%，7月份維持不變的概率下滑至72%左右，從9月份開始，美聯(lián)儲調(diào)整利率的概率在50%以上，而12月份降息的概率提高到70%以上。