盡管2018年金價(jià)走勢(shì)總體疲軟，不過(guò)自2019年以來(lái)已經(jīng)累計(jì)上漲15%，暗示市場(chǎng)黃金買需開始回升。同時(shí)自20世紀(jì)70年代以來(lái)，黃金已經(jīng)上漲了約3760%，超過(guò)了道瓊斯3190%的漲幅，而同一時(shí)間框架內(nèi)，標(biāo)普500的漲幅僅有2980%。

目前有很多建設(shè)性的基本面消息支撐黃金價(jià)格走高，市場(chǎng)人士認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入尾聲，且美國(guó)的經(jīng)濟(jì)有再次陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣供應(yīng)收緊的狀況可能難以維系，貨幣基礎(chǔ)可能會(huì)再次擴(kuò)張，這將推動(dòng)現(xiàn)貨黃金再次走高。

貨幣基礎(chǔ)和黃金的避險(xiǎn)情緒

貨幣基礎(chǔ)自2014年峰值回落以來(lái)目前出現(xiàn)回升的跡象

美國(guó)依然以驚人的速度擴(kuò)大其貨幣基礎(chǔ)、債務(wù)、國(guó)債以及衍生品。

自2000年以來(lái)，美國(guó)的基礎(chǔ)貨幣增加了451%，國(guó)債價(jià)格飆升了883%、衍生品爆炸式增長(zhǎng)那個(gè)了605%，美國(guó)國(guó)債規(guī)模擴(kuò)大了293%，但是這段時(shí)間美國(guó)的GDP增長(zhǎng)僅為127%。

但是黃金的價(jià)格顯然更加適應(yīng)了市場(chǎng)的變化，隨著基礎(chǔ)貨幣增加，黃金的收益率為378%。

從上面的數(shù)據(jù)我們可以看到，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速無(wú)法跟上債務(wù)不斷累積的局面，尤其是在過(guò)去的20年，債務(wù)累積已經(jīng)超過(guò)了GDP增量，這意味著美國(guó)需要更低的利率和進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣供應(yīng)來(lái)償還巨額債務(wù)。

可以這么理解，因?yàn)槊绹?guó)不斷增加的基礎(chǔ)貨幣，實(shí)際上推動(dòng)了金價(jià)的不斷走高，因?yàn)辄S金具有保值作用。

而在2014年美國(guó)的基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量到達(dá)峰值之后，貨幣基礎(chǔ)實(shí)際上已經(jīng)有所收緊（大約下降了16.5%），因此這是這段時(shí)間內(nèi)黃金有所走弱的部分原因。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入尾聲，且美國(guó)的經(jīng)濟(jì)有再次陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣供應(yīng)收緊的狀況可能難以維系，貨幣基礎(chǔ)可能會(huì)再次擴(kuò)張，這將推動(dòng)黃金再次走高。

此外，盡管自2014年峰值出現(xiàn)了回落，但是基礎(chǔ)貨幣仍然要比2008年高出300%，但是黃金的價(jià)格只上漲了85%，這意味著現(xiàn)貨金仍有很大的上漲空間。