世界再一次“看上了”黃金，刺激金價(jià)不斷上漲。然而，在這種時(shí)候，多頭還是需要謹(jǐn)慎對待。

黃金表現(xiàn)出色

去年夏季，黃金價(jià)格在1200美元左右，并未受到投資者的青睞。季節(jié)性因素對金價(jià)也有影響，黃金通常在夏季跌至低點(diǎn)。當(dāng)時(shí)黃金正超賣，很便宜，而且持倉數(shù)據(jù)也顯示市場情緒異常消極。

不過，到冬季之后，這一情況開始出現(xiàn)改變了。目前金價(jià)在1320美元附近，看漲情緒也很明顯。就連高盛也認(rèn)為，黃金價(jià)格今年將觸及1450美元高位，這比當(dāng)前金價(jià)水平高出10%。

冬季通常是黃金的好季節(jié)，尤其是11月、1月和2月。而在3月，情況將開始變得更加危險(xiǎn)。但值得注意的是，去年12月是一個(gè)非常強(qiáng)勁的月份，人們懷疑，機(jī)構(gòu)投資者通常在1月份進(jìn)行的投資組合配置，可能被提前到了12月，因?yàn)樗麄冊噲D避開這一熱潮。

如果這一理論是正確的，那么典型的3月份下跌也可能來得有點(diǎn)早。

多頭再次出現(xiàn) 但還有很長的路要走

正如我們所知，黃金的主要驅(qū)動(dòng)因素之一是價(jià)格，現(xiàn)在多頭再次出現(xiàn)，但還有很長的路要走。

黃金可能會(huì)繼續(xù)走高，因?yàn)镾PDR Gold Shares持倉開始上升，但尚未達(dá)到主要高點(diǎn)水平。COT看多持倉也在上升，但也還沒有達(dá)到主要高點(diǎn)。

根據(jù)黃金交易Ross Norman的研究，散戶投資者尚未大舉重返黃金市場，這也為更多買盤留下了空間。盡管如此，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)的研究，去年金條和金幣的零售投資增長了4%。金幣需求飆升至236.4噸的5年高點(diǎn)(歷史第二高)，而對金條的需求保持在780-800噸的5年區(qū)間內(nèi)不變。

市場還存在這樣的說法，即黃金正開始再次成為國際儲(chǔ)備貨幣。正如世界黃金協(xié)會(huì)所指出的，各國央行瘋買黃金，使官方黃金儲(chǔ)備增加了651.5噸。這是央行有記錄以來第二高的年度總購買量，也是1971年美元脫離金本位以來的最高水平。

那么投資者現(xiàn)在應(yīng)該注意什么？

上圖中顯示的是自2011年以來的金價(jià)走勢，當(dāng)時(shí)金價(jià)創(chuàng)下1920美元的歷史高位。

圖中可以看出，自金價(jià)在2015年末/ 2016年初跌至1050美元的熊市低點(diǎn)以來，隨后的每一個(gè)主要低點(diǎn)都比上一次高。2018年的低點(diǎn)高于2017年的低點(diǎn)，2017年的低點(diǎn)高于2016年的低點(diǎn)。

另一方面，自2014年初以來，1360美元至1380美元的價(jià)位一直是黃金價(jià)格5年來一直未能突破的關(guān)口。能否突破這一水平將決定我們是否正處于一個(gè)新的、持續(xù)多年的黃金牛市中。

如果能突破，黃金價(jià)格將迎來牛市。盡管隨后金價(jià)將在1420美元和1450美元左右遭遇阻力，但如果能突破這一關(guān)口，金價(jià)可能逼近1520美元。

不過，就目前而言，黃金價(jià)格2019年的目標(biāo)是1360美元至1380美元之間。

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