其次，當(dāng)一項穩(wěn)定資產(chǎn)的價值縮水近三分之一時，就像黃金在2011年至2016年期間所做的那樣，它的成本效益就會提高。黃金的平均回報率現(xiàn)在更具吸引力。
第三，美元的故事。從歷史上看，通常由加息提振的美元迅速走強，削弱了國際黃金的漲勢。然而，由于美元自夏初以來已經(jīng)企穩(wěn)，下行限制對黃金的作用沒有那么大。
最后，黃金往往受到不斷上升的實際利率（利率減去通脹）的制約。由于加息提高了不產(chǎn)生收入的資產(chǎn)的機會成本，預(yù)計金價將隨著美聯(lián)儲加息而走軟。但如果10年期實際收益率像一些人認(rèn)為的那樣已經(jīng)見頂，那么實際利率可能不再是金價上漲的關(guān)鍵制約因素。
黃金長期強度
然而，從長遠(yuǎn)來看，情況可能會有所不同。正是繁榮的美國經(jīng)濟(jì)和市場壓低了金價。但自2011年債務(wù)上限危機以來，美國的基本面改善了嗎？畢竟，今天的美國主權(quán)債務(wù)是2011年的兩倍。而且，根據(jù)CAPE（經(jīng)周期調(diào)整的市盈率），股票估值幾乎是歷史正常水平的兩倍——即便是在政府關(guān)閉的情況下。此外，美國經(jīng)濟(jì)已不再是全球增長前景的關(guān)鍵驅(qū)動力，其他大型新興經(jīng)濟(jì)體也是。
從長期來看，長期停滯將擴(kuò)大到主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，無法用超低利率、定量寬松或定價過高的市場等過于激進(jìn)的貨幣政策來掩蓋。
這就是為什么幾個大型新興經(jīng)濟(jì)體和主要石油出口國對將黃金與一籃子多邊貨幣重新掛鉤的想法感興趣的原因之一，這樣可以避免過度投資于以美國為計價的能源和大宗商品市場。
隨著中國支持的倡議的推進(jìn)，美元實際上正被人民幣和其他新興國家貨幣邊緣化。此外，隨著時間的推移，還可能對黃金市場產(chǎn)生重大影響，因為它發(fā)生在礦產(chǎn)資源豐富的地區(qū)，在全球黃金供需中占據(jù)重要份額。
此外，黃金儲備也出現(xiàn)了有趣的變化。雖然美國和德國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍擁有全球最多的黃金儲備，但美國過去10年的黃金持有量僅略有增加，而德國則被迫削減了黃金儲備。相比之下，中國的外匯儲備增加了兩倍，俄羅斯的黃金儲備增加了近五倍（在拋售了數(shù)十億美元的美國國債之后），盡管受到了幾輪制裁。
因為大約90%的黃金實物需求來自美國以外，黃金前景的依舊光明。
金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間14:41，今日黃金現(xiàn)貨價格報1290.10美元/盎司。
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