美聯(lián)儲已經(jīng)停止了量化寬松計(jì)劃，并在2018年實(shí)行了四次加息。歐洲央行在2018年12月證實(shí)，量化寬松將在12月底結(jié)束，債券購買規(guī)模將從每月150億歐元（合170億美元）降至零。與此同時，在英國脫歐仍存在不確定性之際，英國央行尚未宣布其量化寬松計(jì)劃何時結(jié)束，盡管已小幅上調(diào)了利率。

瑞銀指出，2019年各國央行的資產(chǎn)負(fù)債表將縮小，為全球金融危機(jī)爆發(fā)以來的首次。

2018年12月，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率從2.25%上調(diào)至2.5%。瑞銀表示，預(yù)計(jì)到2019年底，美國利率將上升100個基點(diǎn)至3.5%。該行還補(bǔ)充稱，低迷且不斷下降的美國失業(yè)率也會增加通脹上升的風(fēng)險，這可能引發(fā)美聯(lián)儲加快加息步伐。

全球經(jīng)濟(jì)麻煩纏身，買入黃金避險或正當(dāng)時

在瑞銀預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)增長放緩之時，正值全球股市處于黯淡時期之際，原因是人們擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)可能放緩，以及人們對美聯(lián)儲收緊加息步伐的擔(dān)憂。2018年，美國股市創(chuàng)下2008年以來最糟糕的年度表現(xiàn)，而歐洲泛歐斯托克600指數(shù)的表現(xiàn)也為10年來最糟。

瑞銀指出，收緊貨幣政策將把市場注意力特別集中在債務(wù)的可償還性上。潛在的熱點(diǎn)包括美國的企業(yè)杠桿和意大利政府債務(wù)。美國企業(yè)的盈利增速將從2018年的8年高點(diǎn)21%下降到2019年的4%左右。值得注意的一點(diǎn)是，美國股市占據(jù)了全球股市一半以上的江山。

瑞銀稱，預(yù)計(jì)新興市場和歐元區(qū)企業(yè)的投資收益率將分別在9%和5%左右，相比此前有所下滑。瑞銀還注意到長期回報潛力有限，認(rèn)為投資者未來幾年將不得不降低相關(guān)預(yù)期。

該行還認(rèn)為，2017年美國總統(tǒng)特朗普企業(yè)減稅政策帶來的一次性提振將不會重演，且關(guān)稅風(fēng)險將開始對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，投資者2019年應(yīng)該考慮的其他政治事件包括印度、南非、希臘、加拿大和阿根廷的選舉。歐洲也將在5月投票進(jìn)行歐盟議會選舉，美國總統(tǒng)競選活動也將開始，而政局不穩(wěn)可能會促使意大利、德國和英國公民重新進(jìn)行大選投票。瑞銀警告稱，相比正常情況，選民極化導(dǎo)致的選舉結(jié)果將更具不確定性。

從日線圖上看，現(xiàn)貨黃金2018年11月底就因?yàn)榉▏謩邮幍纫蛩爻霈F(xiàn)上漲。全球經(jīng)濟(jì)放緩疑慮、外加全球很多國家政局動蕩，這些因素很有可能提升2019年市場的避險情緒，從而提振金價繼續(xù)上漲，投資黃金也許會成為2019年一個不錯的選擇。