本周美聯(lián)儲唱響年終大戲，其實(shí)施了今年的第四次加息，同時表明明年預(yù)期加息次數(shù)由三次降為兩次。雖然這一立場沒有此前市場預(yù)期的那么鴿派，但金融市場仍被對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒席卷。受到美元疲軟、債券收益率下降和股市大跌三重促進(jìn)的黃金價格在最初的下跌后大幅反彈，一舉刷新了5個月高位，雖然在周五有所回落，但仍彰顯出多頭的“士氣大振”。
當(dāng)周要聞盤點(diǎn)：
美聯(lián)儲年終大戲 黃金多頭收獲“驚喜”
本周市場最大的焦點(diǎn)就在于美聯(lián)儲今年的最后一場“大秀”。此前美聯(lián)儲主席鮑威爾言論由鷹轉(zhuǎn)鴿，同時對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂引發(fā)美國股市持續(xù)震蕩，加上美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲加息的連番批評，市場預(yù)期美聯(lián)儲此次即便會加息，也是“鴿派的加息”。
在此預(yù)期中，美元不斷走低，現(xiàn)貨黃金價格則在美聯(lián)儲決議前夕上揚(yáng)。
然而，美聯(lián)儲實(shí)際的貨幣政策決議卻沒有想象中那么鴿派。除了照常實(shí)施加息，也并沒有對美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出明顯的擔(dān)憂。其點(diǎn)陣圖顯示明年預(yù)期加息兩次，這雖然比之前的三次有所下降，但并沒有實(shí)現(xiàn)市場預(yù)期的一次或完全暫停加息。委員會雖聲明基調(diào)軟化，但并未寬松加息前景；相反美聯(lián)儲表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好是12月加息的理由，且持續(xù)表態(tài)，更多加息是合適的。其中的要點(diǎn)還包括：
1.縮表進(jìn)程： 不認(rèn)為美國會改變資產(chǎn)負(fù)債表政策，不認(rèn)為縮表會帶來問題；
2.通脹水平：通脹在年底前比預(yù)期更疲軟，通脹趨勢將使委員會對進(jìn)一步政策保持謹(jǐn)慎，核心通脹是很好的指標(biāo)。
3.加息前景：今年加息速度快于預(yù)期，美聯(lián)儲沒有預(yù)設(shè)加息路徑，加息路徑不確定性相對較高，加息取決于經(jīng)濟(jì)力度數(shù)據(jù)；
4.寬松措辭：在當(dāng)前貨幣政策不需要寬松，可以是中性的，已經(jīng)到達(dá)預(yù)期中性利率區(qū)間底端，但沒有說達(dá)到對稱性目標(biāo)；當(dāng)前政策不需要是限制性的。
5.經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀：2018年經(jīng)濟(jì)以強(qiáng)勁速度增長，但已看見經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的一些疲軟信號。對明年有強(qiáng)勁的預(yù)期。目前對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂情緒可能不會影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
6.職能獨(dú)立性：強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲在任何討論或決定中都不會考慮政治壓力。
在這種情況下，現(xiàn)貨黃金在美聯(lián)儲聲明公布后一度重挫至1241一線。然而隨后的形勢卻讓黃金多頭“驚喜”——股票市場在美聯(lián)儲的這場年終大戲落幕后悲觀情緒更甚，美元的漲勢也好景不長，金價走勢則由此獲利。
市場對美國經(jīng)濟(jì)憂心忡忡 黃金多頭“勢不可擋”
而黃金的漲勢也因有著美元疲軟、股市大跌所顯示出的避險情緒以及美債收益率下跌三大因素的加持而顯得“勢不可擋”。
全球股市自12月起就開始持續(xù)下跌，除了貿(mào)易戰(zhàn)以及地緣政治風(fēng)險，對于經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂是風(fēng)險資產(chǎn)上空最大的陰霾。而黃金的避險天堂需求也由此受到提振。
這種情緒在美聯(lián)儲決議后加重。芝加哥Kingsview資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Paul Nolte表示，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)明年將加息兩次，因?yàn)轭A(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會持續(xù)走強(qiáng)。但個人觀點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增速將更低，預(yù)計(jì)國債收益率將進(jìn)一步下跌。他還稱，作為股市投資者，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟以及貿(mào)易摩擦等因素，但美聯(lián)儲似乎并沒有太擔(dān)憂這些風(fēng)險。
投資者擔(dān)心美聯(lián)儲仍保持過于激進(jìn)地收縮貨幣政策，會加劇美國經(jīng)濟(jì)的放緩。這讓以美國股市為首的全球股市再度遭遇拋售風(fēng)暴。美國股市在周五收盤時大跌，創(chuàng)下十年來最差周度表現(xiàn)。其中納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)接近熊市邊緣。受到波及的日本股市則正式進(jìn)入熊市(較歷史高位下跌超過20%)。
美元也隨之急轉(zhuǎn)直下；除了市場對美國經(jīng)濟(jì)失去動能的擔(dān)憂，資金回流大幅放緩以及年底前清倉等因素也令美元承壓，令美元跌至一個月低位。
“美聯(lián)儲似乎暗示，隨著資金流動也構(gòu)成美元的逆風(fēng)因素，其反應(yīng)機(jī)制比明年在利率上處于自動駕駛狀態(tài)帶來更大的風(fēng)險，”美銀美林G10外匯策略主管Kamal Sharma稱。據(jù)美國最新數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，遣返資金達(dá)到近3000億美元的峰值，但在今年9月的這個季度，遣返資金減少到近三分之一，僅為930億美元。
此外，技術(shù)指標(biāo)表明美元可能會隨著新年的臨近而近一步下行。市場參與者通常在新年前清理倉位，關(guān)閉之前對美元的做多倉位，這也加重了美元的賣盤壓力。
而美元的下跌無疑有利于以美元計(jì)價的黃金。
除此之外，債市的異動也給現(xiàn)貨金提供了支撐。美聯(lián)儲決議后，債市顯示出對美國經(jīng)濟(jì)可能正失去動能的預(yù)期升溫。美國公債收益率曲線趨平至10個基點(diǎn)，略高于本月稍早觸及的11年低點(diǎn)，市場普遍認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。如果長期和短期美國國債利差繼續(xù)這一趨勢直至發(fā)生倒掛，就會實(shí)現(xiàn)多年來美國經(jīng)濟(jì)衰退的精準(zhǔn)預(yù)警。1955年開始，所有的美國經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生前都具有這一預(yù)警信號。在過去60多年里，倒掛發(fā)生后，經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生的間隔時間從9個月到24個月不等。
同時，國債收益率的下降也有利于無固定收益的黃金。實(shí)際上，今年以來黃金的價格持續(xù)一蹶不振的原因正是美聯(lián)儲保持加息步調(diào)的預(yù)期。而如今這一因素正在消散?！懊缆?lián)儲不是很清楚他們將做什么。他們的確說了會升息，但并不著急升息，”新加坡交易商GoldSilver Central的董事總經(jīng)理Brian Lan說，“普遍的共識是，他們可能放慢升息腳步。這就是金價站得如此堅(jiān)挺的原因。”
另外，本周的地緣政治風(fēng)險也再度“出場”。美國政府在周六再度停擺。起因是特朗普此前要求包括為建立與墨西哥間防護(hù)墻在內(nèi)的預(yù)算立法，而民主黨拒絕接受。于此同時，本周的混亂還包括美國國防部長詹姆斯·馬蒂斯的辭職。周六，協(xié)調(diào)聯(lián)軍打擊伊斯蘭國(IS)的美國特使麥格克也宣布辭職。
特朗普在當(dāng)?shù)貢r間周六上午發(fā)布的推文寫道：“我現(xiàn)在在白宮努力工作。關(guān)于擔(dān)心停擺和敘利亞問題的報(bào)道大部分是假的。我們在與民主黨談判，渴求邊境安全，但這可能會持續(xù)很久?！?/p>
人們在圣誕假日來臨之際卻迎來一系列波動劇烈的風(fēng)險事件，這顯然對于金融市場影響巨大，而大量的資產(chǎn)也因此涌向被視為避險天堂的黃金。
下周市場展望
謹(jǐn)防交易清淡
分析師認(rèn)為，隨著圣誕和新年臨近交投清淡，流動性不足，可能加劇金價波動。
“下周我們將進(jìn)行區(qū)間盤整?，F(xiàn)貨黃金在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)下有一個相當(dāng)穩(wěn)固的上限。一段時間以來，金價沒有以任何有意義的方式突破1,260-65美元水平。今年這個時候情況很艱難，因?yàn)閹缀鯖]有流動資金，事情可能會失控。黃金可能在窄幅區(qū)間交易，”道明證券全球策略主管Bart Melek說道。
三菱分析師Jonathan Butler稱，缺乏交易活動也可能導(dǎo)致更多的謹(jǐn)慎情緒。“當(dāng)像下周這樣的交投清淡時，市場的流動性就會減少，無論是上漲還是下跌，市場的波動性都會加大。黃金市場可能會更加謹(jǐn)慎?！?/p>
Kitco高級技術(shù)分析師Jim Wyckoff指出，黃金交易商下周應(yīng)密切關(guān)注全球股市，尤其是美國股市。他表示：“股市的拋售壓力加大，可能會引發(fā)對黃金的更多避險需求?！?/p>
定于下周公布的較為重要的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括美國房屋銷售、美國房價指數(shù)和美國初請失業(yè)金人數(shù)，這些數(shù)據(jù)將于周四公布。
黃金價格技術(shù)水平
Melek認(rèn)為，現(xiàn)貨黃金價格下周可能會小幅走低。他說：“下跌方面，我正在關(guān)注200日移動均線切入位1,252美元，然后是1,246美元?！?/p>
Butler則認(rèn)為，黃金的價格將從目前約1,260美元的水準(zhǔn)小幅上揚(yáng)，但他補(bǔ)充稱，金價不太可能大幅上揚(yáng)。他表示：“我們可能會再漲一點(diǎn)，但年底強(qiáng)勁反彈的可能性可能會減弱?！?/p>
Butler指出，黃金有潛力在2019年閃耀。他說：“2019年有很多宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)，傳統(tǒng)上來說，黃金會在這些逆風(fēng)中茁壯成長?！?/p>
對于Wyckoff而言，目前的技術(shù)面看起來是看漲的：“黃金市場的技術(shù)態(tài)勢繼續(xù)變得更加看漲，這意味著年底前將出現(xiàn)更多基于圖表的買盤。黃金市場多頭的下一個技術(shù)目標(biāo)是1,285美元區(qū)域?！?/p>
FXTM research分析師Lukman Otunuga認(rèn)為，下一個值得關(guān)注的關(guān)鍵價位為1,272美元。他說道：“如果看漲金價的投資者能夠確保金價在年線上收于1,260美元以上，那么金價有可能在2019年之前大放異彩。”
其他分析師表示，本周金價反彈為現(xiàn)貨金升至1,300美元掃清了道路。尤利卡礦業(yè)報(bào)告編輯Richard Baker表示：“我相信黃金的價格下周將升至1,280美元?！?/p>
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