周三（12月12日），美元強(qiáng)勢(shì)仍然是黃金投資者的擔(dān)憂，但并非黃金短期前景的主要擔(dān)憂。相反，還有其他一些因素支撐現(xiàn)貨黃金持續(xù)反彈，而且至少暫時(shí)超過(guò)美元在黃金中的貨幣成分。

美元指數(shù)周一突然上漲提醒人們，近幾個(gè)月來(lái)黃金價(jià)格的逆風(fēng)仍然令人擔(dān)憂。在測(cè)試了具有重要心理意義的50日移動(dòng)均線后，美元指數(shù)最近一個(gè)交易日大漲0.60%，收在15日移動(dòng)均線之上。美元仍接近年內(nèi)高點(diǎn)，這無(wú)疑限制了黃金價(jià)格的短期上行潛能。然而，黃金也有它幾個(gè)月沒有的優(yōu)勢(shì)，足以讓金價(jià)在美元保持強(qiáng)勢(shì)的情況下暫時(shí)保持上漲。這里所指的因素是投資者的擔(dān)憂情緒。

最近，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂繼續(xù)對(duì)股市構(gòu)成越來(lái)越大的壓力，這一點(diǎn)可以從事實(shí)中看出，投資者的擔(dān)憂情緒有所加劇。然而，隨著過(guò)去幾周與避險(xiǎn)相關(guān)的需求增加，這些擔(dān)憂也在讓黃金受益。盡管金價(jià)周一略有下跌，仍接近5個(gè)月高點(diǎn)。

今年大部分時(shí)間里，美元強(qiáng)勢(shì)是黃金頭號(hào)大敵，因?yàn)槊涝?-8月期間持續(xù)壓低金價(jià)。然而，隨著投資者現(xiàn)在傾向于忽視美元強(qiáng)勢(shì)可能帶來(lái)的負(fù)面影響，這種情況已經(jīng)發(fā)生了變化。相反，投資者的注意力集中在黃金上，將其作為對(duì)沖金融市場(chǎng)波動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)放緩的工具。

過(guò)去幾個(gè)月黃金相對(duì)于股票的吸引力有多大？在過(guò)去一年的大部分時(shí)間里，金價(jià)的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜于美國(guó)股市。這種相對(duì)較差的表現(xiàn)阻止了基金經(jīng)理買入黃金。然而，如今黃金相對(duì)于股市的相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)已顯示出明顯改善，機(jī)構(gòu)投資者因此有了另一個(gè)理由，將黃金作為一項(xiàng)有價(jià)值的投資，給予更密切的關(guān)注。

另一個(gè)目前支持3-6個(gè)月內(nèi)看漲黃金的因素是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩。事實(shí)上，在黃金8月跌至低點(diǎn)之前的幾個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)加息是另一個(gè)對(duì)黃金構(gòu)成重大威脅的因素。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂也反映在美國(guó)10年期國(guó)債收益率的大幅下跌中。隨著投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下繼續(xù)加息的信心減弱，持有黃金的機(jī)會(huì)成本也在降低。

盡管美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)短期內(nèi)仍不利于現(xiàn)貨金持續(xù)上漲，但投資者對(duì)黃金前景不像過(guò)去幾個(gè)月那么擔(dān)憂。黃金相對(duì)于美元指數(shù)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)保持不變，而不是降低。如果這個(gè)指標(biāo)在下降，那么現(xiàn)在就沒有理由持有黃金。只要黃金兌美元的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)至少保持穩(wěn)定，僅基于擔(dān)憂情緒，金價(jià)在未來(lái)幾周內(nèi)仍可大幅上漲。

盡管黃金中期前景繼續(xù)向好，但投資者仍需保持耐心。目前，投資者應(yīng)繼續(xù)緩慢前行，并預(yù)計(jì)金價(jià)走勢(shì)將繼續(xù)保持橫向波動(dòng)，直至美元指數(shù)大幅下跌。長(zhǎng)期投資者應(yīng)該在美元表現(xiàn)出更大的疲弱之前，暫緩啟動(dòng)新的黃金多頭頭寸。

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