本周現(xiàn)貨黃金不僅創(chuàng)下7月11日以來新高的1250.04美元/盎司，而且刷新今年3月23日當(dāng)周以來最大單周漲幅，終盤收高2.13%至1248.31美元/盎司。美國公布的11月份就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，進(jìn)一步解釋了美債收益率曲線出現(xiàn)部分倒掛，暗示美聯(lián)儲明年升息可能放緩，這些都削弱了美元買需。
貿(mào)易消息促使投資者賣出美元，使黃金對持有其他貨幣的投資者而言更便宜。由于在美國升息的背景下，美元今年一直是投資者青睞的避險資產(chǎn)，削弱了黃金的吸引力。
SMC Comtrade Ltd大宗商品研究助理副總裁Vandana Bharti表示：“G20峰會后，對美元指數(shù)的避險買盤減弱，因此金價走勢看起來非常強(qiáng)勁?！?/p>
讓美元多頭更為擔(dān)心的是，近期美國公債收益率大幅下滑，收益率曲線出現(xiàn)倒掛，暗示經(jīng)濟(jì)將大幅放緩，甚至衰退即將來臨。兩年期美國公債收益率本周逾10年來首次升至三年券上方，因交易員加碼押注美聯(lián)儲升息周期或即將結(jié)束。
DoubleLine Capital執(zhí)行長岡德拉克(Jeffrey Gundlach)周二說，美國公債收益率曲線短端倒掛暗示經(jīng)濟(jì)隨時會轉(zhuǎn)弱，“如果債市相信美聯(lián)儲最近所言的‘取決于數(shù)據(jù)’，那么整個美債收益率趨平預(yù)示著未來增長趨于疲軟，這將令美聯(lián)儲停手。若真是如此，近來強(qiáng)勁的股市反彈就面臨經(jīng)濟(jì)基本面惡化風(fēng)險，垃圾債市場正在發(fā)出這一信息，其反彈遠(yuǎn)沒那么令人印象深刻?！?/p>
11月份美國就業(yè)市場轉(zhuǎn)弱
過去三個月，美國非農(nóng)就業(yè)崗位平均每月增加17萬個。但美國11月就業(yè)增長放緩，僅增加15.5萬個就業(yè)崗位，月度薪資增幅低于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)活動有所放緩，這可能支持美聯(lián)儲2019年加息次數(shù)將減少的預(yù)期。
美國聯(lián)邦基金利率區(qū)間目前在2-2.25%。而利率期貨市場的最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期明年年底前美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率區(qū)間整體移至3%以上的概率僅3%，而高達(dá)83.5%的人預(yù)期，美聯(lián)儲明年最多加息1次。 11月就業(yè)增長放緩也與其他數(shù)據(jù)相符，這些數(shù)據(jù)顯示近幾周裁員增加，上月服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)下降。9月和10月數(shù)據(jù)被下修，顯示新增非農(nóng)就業(yè)崗位比此前報告共計減少了1.2萬個。
Heraeus Metal Management副總裁Miguel Perez-Santalla表示：“非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期。這是一個負(fù)面的選擇，正導(dǎo)致人們用黃金進(jìn)行更多的對沖，空頭可能在回補(bǔ)，并增加市場的多頭?！?/p>
蒙特利爾銀行金屬交易負(fù)責(zé)人Tai Wong稱：“疲軟的就業(yè)報告強(qiáng)化了這樣一種說法，即我們或許已經(jīng)看到就業(yè)市場觸頂。因此，我認(rèn)為12月加息已成定局，但2019年的加息仍懸而未決。”
ActivTrades首席分析師Carlo Alberto De Casa稱：“黃金價格升穿1243美元后，將為進(jìn)一步反彈打開大門?！?/p>
美聯(lián)儲暫停加息？
美聯(lián)儲主席鮑威爾上月似乎暗示，美聯(lián)儲為期三年的緊縮周期即將結(jié)束。他表示，美聯(lián)儲目前的政策利率“略低于”中性利率區(qū)間，即既不會抑制也不會提振健康經(jīng)濟(jì)的水平。
美聯(lián)儲上周公布的11月政策會議記錄顯示，幾乎所有官員都同意“可能有必要很快再次加息”，但也就何時停止進(jìn)一步加息展開了辯論。
SS Economics駐洛杉磯首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sung Won Sohn表示：“面對金融市場的波動和疲弱的通脹，2019年的前景充滿不確定性，如果就業(yè)增長持續(xù)放緩，美聯(lián)儲將暫停收緊政策一段時間，以更好地解決經(jīng)濟(jì)問題?！?/p>
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德周五再次呼吁美聯(lián)儲暫停當(dāng)前的加息周期，稱聯(lián)儲政策可能已經(jīng)在限制經(jīng)濟(jì)。
布拉德在印第安納銀行家協(xié)會發(fā)表事先準(zhǔn)備好的講話時稱：“目前的政策利率水平是適當(dāng)?shù)??！彼赋?，基于市場的通脹預(yù)期指標(biāo)最近下降，根據(jù)他的計算，美聯(lián)儲目前的政策利率已經(jīng)處于略微限制經(jīng)濟(jì)的水平。
布拉德估計，所謂的中性利率僅為2%左右，即當(dāng)前政策利率區(qū)間的下限。此外，在勞動力市場和通脹之間“幾乎沒有任何反饋”的背景下，3.7%的低失業(yè)率不太可能產(chǎn)生通脹壓力。
布拉德以前也提出過類似的觀點(diǎn)，但明年他將成為美聯(lián)儲貨幣政策委員會票委，屆時他可能會對聯(lián)儲政策提出異議，他的立場可能會引起更多的共鳴。
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