周五（11月30日）亞市早盤，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鴿派講話后，美元遭受重挫，黃金價格大幅飆升。現(xiàn)貨黃金早盤交投于1225美元/盎司下方，現(xiàn)位于1224美元/盎司附近。市場將鮑威爾的講話解讀為鴿派，但市場永遠(yuǎn)是對的嗎？Sunshine Profits的分析師Arkadiusz Sieron表示，隨著美聯(lián)儲12月加息，明年可能再加息幾次，黃金多頭“開香檳”慶祝還不到時候。

略低于中性利率

鮑威爾此前在紐約經(jīng)濟俱樂部發(fā)表了題為“美聯(lián)儲監(jiān)測金融穩(wěn)定的框架”的演講。大多數(shù)分析師認(rèn)為這次演講偏向鴿派。為什么？關(guān)鍵原因是鮑威爾認(rèn)為利率接近中性：

“按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，利率仍然很低，而且它們?nèi)匀坏陀趯?jīng)濟中性水平的廣泛估計范圍 -即既不加速也不放緩增長?！?/p>

事實上，這似乎是自10月以來的重大措辭變化，當(dāng)時鮑威爾認(rèn)為聯(lián)邦基金利率距中性水平還有一段路要走。 10月3日，在華盛頓的活動上與主持人Judy Woodruff的問答環(huán)節(jié)中，鮑威爾說：

“利率仍然是寬松的，但我們正逐漸轉(zhuǎn)向一個中性的水平。我們可能會超越中性，但在這一點上，我們離中性還有很長一段路要走?！?/p>

然而，分析師從鮑威爾的演講中省略了不太鴿派的部分。首先，美聯(lián)儲主席發(fā)表講話時指出美國幾乎實現(xiàn)了最大就業(yè)和物價穩(wěn)定的目標(biāo)：

“國會賦予美聯(lián)儲促進(jìn)充分就業(yè)和價格穩(wěn)定的任務(wù)。我很高興地說，我們的經(jīng)濟現(xiàn)在接近這兩個目標(biāo)。失業(yè)率為3.7%，為49年以來的最低點，許多其他勞動力市場強弱指標(biāo)均達(dá)到或接近歷史最高水平。通貨膨脹接近我們2%的目標(biāo)。經(jīng)濟正以每年約3%的速度增長，遠(yuǎn)高于其長期趨勢的大多數(shù)估計?！?/p>

解釋地詳細(xì)一點的話，失業(yè)率處于49年來的最低點，通脹高于2%的目標(biāo)，而國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率高于潛力，聯(lián)邦基金利率僅為2.2%，絕對不接近中性水平。

鮑威爾當(dāng)然清楚這一點。在最近股市大幅波動之后，他只想讓投資者平靜下來。這也表明黃金的漲勢可能是暫時的。