目前有分析對(duì)黃金價(jià)格的中長(zhǎng)期前景以及美債收益率曲線對(duì)金價(jià)走勢(shì)的影響進(jìn)行分析。
分析認(rèn)為目前收益率曲線預(yù)測(cè)能力已經(jīng)減弱，投資者不用過分關(guān)注收益率曲線。但是由于衰退的收益率曲線理論當(dāng)下非常流行。這將會(huì)導(dǎo)致，如果投資者心理上害怕收益率曲線反轉(zhuǎn)，他們可能會(huì)開始出售資產(chǎn)，引發(fā)調(diào)整從而導(dǎo)致衰退。換句話說：投資者可能會(huì)落入自我實(shí)現(xiàn)預(yù)言的陷阱。正如美國(guó)社會(huì)學(xué)家羅伯特·k·默頓所定義，最初開始是“對(duì)情境的錯(cuò)誤定義，引發(fā)新的行為，使最初的錯(cuò)誤概念成真”。
這里的關(guān)鍵是觀察到人們的行為不僅是由現(xiàn)實(shí)決定的，也是由他們的感知和期望決定的。舉例來(lái)說，如果人們相信戰(zhàn)爭(zhēng)是不可避免的，他們可以發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)預(yù)言?；蛘撸绻藗冾A(yù)計(jì)明天會(huì)出現(xiàn)通脹，那么他們今天就可以購(gòu)買商品，這會(huì)推高價(jià)格，造成螺旋式通脹。這也就意味著，如果投資者確信收益率曲線的反轉(zhuǎn)會(huì)帶來(lái)衰退，他們可以停止對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資，甚至開始在市場(chǎng)崩盤前拋售。如果投資者群起而行，而這可能會(huì)帶來(lái)他們所害怕的經(jīng)濟(jì)衰退。
分析預(yù)測(cè)或者當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策時(shí)，考慮提高短期利率相對(duì)于長(zhǎng)期收益率收益率，目前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍然過于寬松。而伴隨美聯(lián)儲(chǔ)收緊太多時(shí)，衰退就會(huì)發(fā)生。
黃金多頭：不要指望收益率曲線
下圖顯示了自2003年以來(lái)的有效聯(lián)邦基金利率，對(duì)比當(dāng)前的緊縮周期與上一個(gè)周期。美聯(lián)儲(chǔ)在2003年年中結(jié)束了降息，并維持利率不變一年。從2004年6月開始，美聯(lián)儲(chǔ)開始加息直到2006年7月才停止。在此期間，美聯(lián)儲(chǔ)將利率從1.00上調(diào)至5.25%，這意味著兩年內(nèi)將加息4.25個(gè)百分點(diǎn)。這意味著每月平均加息16個(gè)基點(diǎn)。
2003年1月至2018年7月的有效聯(lián)邦基金利率
與此同時(shí)，在大衰退之后，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持7年不變。并將目標(biāo)從2015年12月的0- 0.25%提高到目前的1.75- 2.00%。這也就得出了一個(gè)
金價(jià)中長(zhǎng)期前景仍疲軟！
結(jié)論： 收益率曲線可能在不久的將來(lái)出現(xiàn)倒掛。人們可能對(duì)此反應(yīng)過度。從短期來(lái)看，它可能利好作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金
但也有可能市場(chǎng)對(duì)反向收益率曲線不屑一顧。因?yàn)榘殡S著媒體對(duì)潛在災(zāi)難性影響的擔(dān)憂逐漸蔓延，當(dāng)政治動(dòng)蕩的時(shí)候，沒有人會(huì)在意收益率曲線。這對(duì)黃金價(jià)格來(lái)說是相當(dāng)負(fù)面的。無(wú)論如何，現(xiàn)貨黃金長(zhǎng)線看漲，但黃金的價(jià)格中期前景不容樂觀。同時(shí)目前收益率曲線不太可能改變現(xiàn)貨金中長(zhǎng)期的弱勢(shì)。
金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間10:49，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1227.70美元/盎司。
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