黃金價(jià)格自刷新低點(diǎn)至1160美元后進(jìn)入盤整鞏固階段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格交投于1200美元附近。黃金價(jià)格周線走勢(shì)圖明顯表示出，各技術(shù)指標(biāo)均看漲黃金。

由于近期金價(jià)持續(xù)交投于1200美元價(jià)格水平，慢速隨機(jī)指標(biāo)、價(jià)格動(dòng)量指標(biāo)以及相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)在從超賣區(qū)域緩慢上升。此外，COMEX黃金期貨的未平倉(cāng)頭寸自4月份金價(jià)見頂以來隨金價(jià)下挫而下跌。同時(shí)，8.36%的歷史波動(dòng)率反映了黃金期貨市場(chǎng)的日窄幅波動(dòng)區(qū)間。

現(xiàn)貨黃金價(jià)格目前處于1190美元價(jià)格水平，或?qū)⑦M(jìn)一步反彈上漲。在反彈上漲期間，黃金股的表現(xiàn)往往優(yōu)于黃金。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)黃金從2017年12月低點(diǎn)1236.50美元漲至2018年1月底的高點(diǎn)1365.40美元時(shí)，黃金股表現(xiàn)比黃金期貨強(qiáng)10.4%。

與此同時(shí)，9月份美聯(lián)儲(chǔ)加息以及12月份的大概率加息，對(duì)黃金來說并不樂觀。

盡管金價(jià)在9月份加息后表現(xiàn)低迷，但仍維持在1200附近的盤整區(qū)間內(nèi)。在下行方面，美元走強(qiáng)及利率上升使得貴金屬承壓或繼續(xù)下挫；在上行方面，黃金市場(chǎng)中有三大因素可能在未來幾周或幾個(gè)月內(nèi)支撐現(xiàn)貨金上漲。

原因一：債務(wù)上升

特朗普政府的財(cái)政政策提高美國(guó)整體債務(wù)水平。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加了整體稅基，但由于稅制改革導(dǎo)致的稅率下降，使得整體稅收在下降。與此同時(shí)，利率上升意味著債務(wù)融資成本提高。

由于美國(guó)債務(wù)上升導(dǎo)致美元價(jià)值上升至未來幾年都可能無法控制的水平，世界上有限的黃金供應(yīng)或變得更有價(jià)值。全球各央行均持有大量黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，俄羅斯和中國(guó)更是在不斷增加黃金儲(chǔ)備。因此，政府債務(wù)上升并不利空黃金。

原因二：通脹上升

近期美聯(lián)儲(chǔ)表示，美國(guó)目前通脹率處于央行2%的目標(biāo)利率水平。雖然較高的實(shí)際利率對(duì)黃金是利空的，但當(dāng)實(shí)際利率因通脹而上漲時(shí)，黃金價(jià)格往往會(huì)上漲。就目前而言，雖然美聯(lián)儲(chǔ)并沒有發(fā)出任何通脹警報(bào)，但原油價(jià)格處于高位、中美貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致消費(fèi)品價(jià)格上升。關(guān)稅和補(bǔ)貼扭曲大宗商品價(jià)格，從而影響供需基本面。價(jià)格上漲導(dǎo)致通脹上升，黃金或因此受益上漲。

原因三：恐懼情緒上升

市場(chǎng)認(rèn)為現(xiàn)在投資者的恐懼情緒正在不斷上升。美國(guó)中期選舉或?qū)?dǎo)致政治意識(shí)形態(tài)進(jìn)一步分裂。美國(guó)對(duì)伊朗的嚴(yán)厲制裁在11月份生效，這或?qū)?dǎo)致中東政治軍事沖突的爆發(fā)。中美貿(mào)易爭(zhēng)端的繼續(xù)升級(jí)，將大幅增加市場(chǎng)的動(dòng)蕩恐慌和不確定性。這將導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)情緒的攀升，現(xiàn)貨黃金可能將大幅上漲。

綜上所述，分析師Andrew Hecht認(rèn)為現(xiàn)貨黃金目前的盤整走勢(shì)對(duì)金價(jià)未來走勢(shì)是積極樂觀的。如果根據(jù)4月高點(diǎn)至8月低點(diǎn)的斐波那契回調(diào)50%，那么黃金的價(jià)格將回升至1263.40美元。如果歷史趨勢(shì)不變，GDX和NUGT均會(huì)帶來比黃金更豐厚的回報(bào)。

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