美債收益率節(jié)節(jié)攀升，一周內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)已跌近1%，美股再遭拋售，一切似乎回到2月，市場(chǎng)或重現(xiàn)閃崩！周一，現(xiàn)貨黃金價(jià)格亞洲時(shí)段再現(xiàn)急跌，短線下挫8美元至1196美元附近，又一次失守千二關(guān)口。目前，現(xiàn)貨黃金延續(xù)跌勢(shì)，最新報(bào)1194美元附近。在過(guò)去6個(gè)月的下跌后，有分析師稱黃金似乎仍是“扶不起的阿斗”！也有分析師認(rèn)為金價(jià)已經(jīng)觸底，這是近30年來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次下跌。

2月市場(chǎng)閃崩或?qū)⒅噩F(xiàn)！投行發(fā)出警告

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期樂觀、股市攀高、油價(jià)上漲等的共同作用下，美債收益率近來(lái)節(jié)節(jié)上升。而由于10年期美債收益率一直被視為美國(guó)抵押貸款和企業(yè)貸款的基準(zhǔn)，該收益率快速走高引發(fā)了投資者對(duì)美國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂，進(jìn)而導(dǎo)致美股遭大規(guī)模拋售。

如下圖所示，目前10年期美債收益率上漲的規(guī)模和速度，都與2月5日股市崩盤前可怕地相似。

這也令交易者不得不重新審視一直以來(lái)?yè)?dān)憂的一個(gè)問(wèn)題：收益率在足夠高的時(shí)候，通常會(huì)引發(fā)股票和債券市場(chǎng)資產(chǎn)的重新配置，但多高的收益率水平才是“足夠高”？

瑞銀分析師指出，要解答這個(gè)問(wèn)題，除了要關(guān)注不斷攀升的收益率，還有另外一個(gè)指標(biāo)可能對(duì)美股的影響更為重要——收益率的漲速。收益率本身的上漲確實(shí)是觸發(fā)美股拋售的一個(gè)關(guān)鍵因素，但其漲速是更重要的催化劑——收益率上漲得越快，股市出現(xiàn)下挫的可能性越大。

除瑞銀外，高盛也在一份報(bào)告中提到了漲速的重要性，并指出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)收益率上漲的耐受能力，或許與收益率的漲速更相關(guān)。該行分析師提到，雖然股票通常在債券收益率下降時(shí)獲得最顯著的回報(bào)，但歷史經(jīng)驗(yàn)證明，只要收益率漲幅小于1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，即20個(gè)基點(diǎn)，股市也能逐漸消化收益率的變動(dòng)。

而對(duì)于黃金多頭而言，當(dāng)前最大的敵人或許當(dāng)屬美債收益率的持續(xù)上行。美國(guó)公債市場(chǎng)上周五連續(xù)第三個(gè)交易日下跌，10年期美債收益率觸及七年高點(diǎn)。

分析稱，美國(guó)國(guó)債收益率的上漲將對(duì)美元起到一定的支撐作用，但對(duì)股市則形成較大的下行壓力。對(duì)金價(jià)的影響應(yīng)該是有利有弊，但總體而言弊大于利。美元受到國(guó)債上漲的提振而上漲，對(duì)黃金是壓制和利空；但美股的回調(diào)將引發(fā)避險(xiǎn)情緒，黃金的避險(xiǎn)買盤可能會(huì)因此產(chǎn)生，但由于美元的強(qiáng)勁，避險(xiǎn)資金也有可能流向美元，對(duì)黃金就很不利了。