根據(jù)凱投宏觀，當美元回落時，黃金價格將回到昔日的輝煌。該公司預計，只有在明年美國經(jīng)濟增長出現(xiàn)逆轉的情況下，現(xiàn)貨黃金才會反彈。

“盡管黃金被視為一種避險資產(chǎn)，但它在過去一周的表現(xiàn)不太像是，”凱投宏觀大宗商品分析師Simona Gambarini在周二（8月14日）發(fā)布的一份報告中稱。

Gambarini指出，這不僅體現(xiàn)在現(xiàn)貨黃金周一大舉跌破1200美元，也體現(xiàn)在與日元的比較之上。盡管美元走高，日元在土耳其貨幣危機期間仍上漲。

“有趣的是，黃金和美元已被市場上的一些力量視為替代品，”該報告解釋道，這突顯出美元走高與黃金價格下跌之間的強烈相關性。

“自春季以來，金價疲軟的一個關鍵原因是美元的廣泛走強。大宗商品價格與美元匯率之間往往存在一種反向關系。但黃金方面，這種反向關系甚至更強，因為黃金和美元有時可以被視為替代品，”Gambarini寫道。

這種現(xiàn)象并不新鮮，很容易追溯過去二十年里的情況。凱投宏觀表示，在美元積極承壓的情況下，黃金失去了對美元的避險吸引力。

“例如，在全球金融危機期間，當美元走強時，現(xiàn)貨黃金的價格下跌了大約30%。現(xiàn)貨金直到2008年底才開始上漲。這發(fā)生在美聯(lián)儲降息并開始實施量化寬松之后，其導致美元大幅貶值，”Gambarini描述道。

其總結道，每當全球危機發(fā)生，美國經(jīng)濟似乎比其他國家更安全時，直接的避險受益者都是美國國債和美元。

基于這一邏輯，凱投宏觀認為，現(xiàn)貨黃金價格直到2019年中期才會回升，預計年底現(xiàn)貨黃金不會高于1200美元。