因為美國不斷祭出關(guān)稅大招而美聯(lián)儲又實行加息縮表的政策路徑，市場擔憂美國勞動力市場能否抵御貿(mào)易局勢，企業(yè)“壓倒性的憂慮”僅反映在情緒上還是切實作用到美國經(jīng)濟是市場需要探尋的，畢竟一國的貨幣長期內(nèi)生性價值取決于該國經(jīng)濟基本面。

而從失業(yè)率看，在經(jīng)濟擴張的末端時期保持3.9%的增速是非常合理的。3.9%的失業(yè)率既低于美聯(lián)儲認為的長期中性失業(yè)率4.5%，（在實現(xiàn)充分就業(yè)，用工短缺的當下是能夠被接受的）又沒有使得美國經(jīng)濟因過熱而失控。

之前4月、5月失業(yè)率降至3.9%和3.8%，如果經(jīng)濟過熱那么美聯(lián)儲可能轉(zhuǎn)變當前漸進式加息的態(tài)度，但正所謂加的越快，結(jié)束的越早，當聯(lián)儲達到預(yù)期的中性利率后，貨幣政策就可能調(diào)頭轉(zhuǎn)向。

而市場都是依仗“買預(yù)期，賣事實”的操作，如果2020年首次降息的預(yù)期滲透，那美指疲軟可能帶動黃金受益，但目前好像并沒有出現(xiàn)這一狀況。

而且細心的投資者可以看到幾乎所有分項數(shù)據(jù)都是利多的。比如說更廣泛的U6失業(yè)率（代表不積極找工作，或從事兼職的）從簽約7.8%降至7.5%，比去年同期跌1個百分點，創(chuàng)下2001年來最低，而且參照2000年擴張周期時6.9%的低位或還有下行空間。

還有7月勞動參與率穩(wěn)定在62.9%，2015年中旬的低位是62.3%，此后的三年都是穩(wěn)步回升的狀態(tài)。目前美國79.5%的黃金年齡段人士擁有工作，創(chuàng)10年最高水平，受雇傭人口占總?cè)丝诒壤?月升至60.5%，創(chuàng)2009年以來最高。

最后再來看下市場關(guān)注的薪資增速，美國當下的經(jīng)濟就是標準的金發(fā)姑娘（高經(jīng)濟增長，低通脹）。雖然全美職位空缺人數(shù)為660萬人，但并不是按照簡單的經(jīng)濟學理論供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)變成賣方市場，也就是雇傭人員擁有更多的溢價空間，推動薪資增長。

這里面可能存在的問題很多，譬如用工短缺可能不需要增薪來解決，可以去改善工作條件等福利因素，更好的時間安排等。

對此知名金融博客零對沖指出，目前就業(yè)增長尚未輪轉(zhuǎn)到更低薪資的崗位，因為這些低技能、低學歷員工的工作效率低，可替代性強，即使勞動力緊缺，經(jīng)濟擴張的福利也很難擴張到底層階級，目前美國存在的問題是高技能崗位的空缺、招不到合適的人選。