利率差異很重要，美國經(jīng)濟的強勁表現(xiàn)讓美聯(lián)儲得以以相當(dāng)一致的速度實現(xiàn)政策正常化：自2016年12月以來，美聯(lián)儲幾乎每隔一次會議都會加息一次。

此外，市場似乎認(rèn)為美國可能從貿(mào)易談判中獲益。但許多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，提高關(guān)稅最終將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負(fù)面影響。盡管這可能會在一定程度上降低黃金消費需求，但美元走軟可能會減輕這樣的負(fù)面影響。

從歷史上來看，弱勢美元給黃金帶來的提振效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于強勢美元給黃金的價格帶來的負(fù)面打擊。

三、通脹上升和收益率曲線倒掛

在過去的幾年里，通脹一直在緩慢而穩(wěn)定地上升，歐洲和中國現(xiàn)在的通脹率接近2%，美國通脹率接近2.9%，印度通脹率達(dá)到5%。

展望未來，保護(hù)主義經(jīng)濟政策的擴張顯著增加了通脹進(jìn)一步加速上升的風(fēng)險。從歷史上來看，投資者一般會將黃金作為對沖通脹的工具，當(dāng)通脹率超過3%時，黃金價格將大幅上漲。

高通脹和經(jīng)濟增速放緩相結(jié)合，可能會給各國央行帶來一個復(fù)雜的局面，對于美聯(lián)儲來說尤其如此。

面對持續(xù)上漲的股價，美國債券市場似乎更有可能出現(xiàn)高通脹和低增長。一方面，TIPS和TIPS breakevens（通脹指標(biāo)）繼續(xù)上升，但名義收益率曲線明顯趨平，接近倒掛。收益率曲線倒掛一般是美國經(jīng)濟衰退的前兆，雖然不知道什么時候會發(fā)生，但在經(jīng)濟增長減速期間，投資者普遍能從黃金投資中受益。

WGC認(rèn)為，投資者的目標(biāo)可能正在轉(zhuǎn)向黃金市場，上述三大趨勢的融合可能利好黃金。現(xiàn)貨黃金近期的回落可能也會支撐消費者的需求，因為較低的價格往往會增加投資者對珠寶金飾的購買。

最后，WGC還指出，盡管夏季往往是黃金市場的“平靜期”，但隨著消費者為傳統(tǒng)購買期做準(zhǔn)備、以及投資者在年底之前調(diào)整投資組合，金價會在9月份趨向于上漲。

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