當(dāng)投資者正在為第一季度黃金的良好表現(xiàn)歡欣鼓舞之際，有一家研究公司卻在周二（4月3日）發(fā)出了警告，因為債券實際收益率上升，讓該公司看到了金價下行的風(fēng)險。

研究公司Topdown Charts在周二的一份報告中表示，金價與正在上升的實際利率之間的背離不斷擴(kuò)大，正變得越來越“陡峭”。

一般而言，實際利率上升會對金價構(gòu)成壓力，增加黃金作為非收益型資產(chǎn)的機(jī)會成本。

但Topdown Charts的研究主管Callum Thomas在分析中指出，自去年11月以來，實際利率一直在上升，而金價也在上漲。并補(bǔ)充稱，這種相關(guān)性的崩潰不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

像這樣的相關(guān)性能夠，有時也確實會被打破。不過，隨著美聯(lián)儲加息并繼續(xù)從量化寬松向縮表過渡，實際收益率可能仍將繼續(xù)上升。

今年前三個月，金價上漲了2%；6月COMEX黃金期貨交易價格為1335.7美元/盎司。與此同時，美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，10年期國債收益率從68個基點(diǎn)上升22%至84個基點(diǎn)。

分析師補(bǔ)充稱，金價存在最終跌至1000美元/盎司以下的風(fēng)險，因正債券收益率和黃金價格的負(fù)相關(guān)關(guān)系再度顯現(xiàn)。

Thomas表示，由于黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力，黃金已經(jīng)能夠?qū)共粩嗌仙氖找媛?；不過，他預(yù)計這種趨勢不會產(chǎn)生長期影響。

對黃金為何與實際收益率背離的一個重要解釋是對沖需求，因為投資者擔(dān)心潛在的熊市和地緣政治風(fēng)險加劇。但即使這是你的想法，機(jī)會成本的想法仍然是有關(guān)系的?！拔覍⒅?jǐn)慎對待黃金作為對沖的想法，因為當(dāng)一個資產(chǎn)類別面臨如此巨大的阻力時，它可能不會以你預(yù)期的方式結(jié)束。

Thomas不僅認(rèn)為黃金被高估為一種避險的貨幣金屬，他還認(rèn)為黃金被高估為基本大宗商品。

看看黃金的技術(shù)圖形，Thomas表示，任何以目前水平做空黃金的人，都應(yīng)該看看金價1375美元/盎司和1400美元/盎司的關(guān)鍵阻力。并補(bǔ)充稱，他對于金價的初步目標(biāo)是2017年低點(diǎn)1250美元/盎司，然后是2016年的低點(diǎn)1130美元/盎司。

對于白銀，Thomas預(yù)計市場會在公允價值附近交投。COMEX 5月白銀期貨交易價格為16.385美元/盎司，較年初下跌近4%。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間08:27，今日黃金現(xiàn)貨價格報1332.63美元/盎司。

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