本周黃金經(jīng)歷了過山車般的行情，在美國鋼鐵關(guān)稅和科恩辭職引發(fā)了市場避險情緒的條件下，金價創(chuàng)出了半個月的高點(diǎn)，但隨后特朗普立場的走軟、朝鮮局勢的緩和以及ADP數(shù)據(jù)向好使得市場看多美國經(jīng)濟(jì)，金價升勢戛然而止，而歐銀決議偏鴿的立場以及意大利政局的不確定性則推動了這一走勢。短期來看，黃金仍面臨著不小的壓力。
貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂消散過后，多重利空暴擊金價
周二(3月6日)市場因美國總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)顧問科恩離職為之震驚，令投資者擔(dān)憂美國總統(tǒng)特朗普提高關(guān)稅與開展貿(mào)易戰(zhàn)爭的政策無法受到抑制，美元短線急跌，避險情緒也快速升溫，現(xiàn)貨黃金趁機(jī)走強(qiáng)，觸及1340美元關(guān)口，創(chuàng)下了半個月以來的高點(diǎn)。
特朗普上周宣布，他將推動25%的進(jìn)口鋼材關(guān)稅和10%的鋁材關(guān)稅?？贫鞔饲霸e極游說反對實(shí)施懲罰性關(guān)稅，作為反對特朗普關(guān)稅計(jì)劃的代表人物，科恩辭職可能預(yù)示著特朗普政府內(nèi)部貿(mào)易保護(hù)主義勢力逐漸成為主流，這也使得美國政府在政治上的不確定性達(dá)到了一個月高點(diǎn)，從而推動了金價的快速拉漲。
瑞穗證券首席外匯策略師鈴木健吾表示，避險買盤推動日元黃金上漲，科恩辭任特朗普首席經(jīng)濟(jì)顧問的消息正在令美國貿(mào)易措施風(fēng)險變得更加嚴(yán)峻。
不過隨著美國高官出面給特朗普的政策行動“滅火”，特朗普的立場有所軟化。白宮方面表示，美國總統(tǒng)特朗普可能免除加拿大、墨西哥的關(guān)稅，緩解了投資者對全球貿(mào)易戰(zhàn)前景的擔(dān)憂。桑德斯周三(3月7日)表示，預(yù)計(jì)總統(tǒng)將在本周末簽署一些協(xié)議，并可能會有針對墨西哥和加拿大的潛在援助。
白宮暗示特朗普可能豁免加拿大、墨西哥的關(guān)稅緩解了投資者避險情緒，削弱了對黃金的需求，使得此前買入黃金的投資者選擇獲利了結(jié)。
與此同時，朝鮮半島的地緣政治不確定性得到緩解。有報(bào)道稱，如果朝鮮政權(quán)的安全得到保障，朝鮮將接受無核化。
朝鮮此前表示愿意與美國就棄核問題舉行會談，并將在談判進(jìn)行期間暫停核試驗(yàn)，但由于市場對于美國貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂蓋過了半島局勢緩和的影響，金價創(chuàng)出了近期新高。隨著貿(mào)易戰(zhàn)問題的降溫，市場的避險情緒進(jìn)一步回落，觸發(fā)了黃金多頭的回吐。
隨著關(guān)稅問題的降溫，市場將目光重新回歸到美國的數(shù)據(jù)上來。周三晚間公布的美國2月ADP就業(yè)人數(shù)增幅超預(yù)期，引發(fā)了對于周五(3月9日)出爐的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告樂觀預(yù)期。報(bào)告顯示，美國2月ADP就業(yè)人數(shù)增加23.5萬人，增幅超出此前預(yù)期的20萬人。
而早先發(fā)布的經(jīng)濟(jì)褐皮書中也提到，美國勞動力市場收緊，使得美國大部分地區(qū)的工資水平在2月下旬都在上漲，導(dǎo)致了大多數(shù)地區(qū)都溫和通脹。這預(yù)示著美聯(lián)儲2018年可能加息四次，導(dǎo)致美元短線反彈，黃金承壓下行。
歐洲政治經(jīng)濟(jì)不確定性猶存，提振美元打壓金價
周四(3月8日)歐洲央行利率決議如期發(fā)布，盡管歐洲央行和市場預(yù)期的一樣在決議措辭中刪除了“必要時增加或延長QE措辭”這一措辭，昭示其未來政策方向跟隨美聯(lián)儲一同走向緊縮依舊在所難免，但歐元兌美元的匯價卻僅僅在短時內(nèi)小幅沖高，隨即便180度掉頭下落重挫百余點(diǎn)，一度失守1.23關(guān)口，日內(nèi)跌幅也創(chuàng)下一個月之最。
市場人士認(rèn)為，造成這一局面的原因是在“去寬松”前景的堅(jiān)定性上仍嫌不足，令投資者在深入解讀后感到失望。
盡管拖沓160天之久的德國組閣問題完美謝幕，使得歐元一度出現(xiàn)較大幅度的反彈，但是隨著意大利大選的不確定性加大，歐元的前景再次蒙上一層陰影。
雖然“北方聯(lián)盟黨”獲得了更多的選票，但在3月4日的大選中，“五星運(yùn)動黨”成為最大的單一政黨。然而，這兩個政黨都沒有獲得單獨(dú)執(zhí)政所需的足夠票數(shù)，這可能會導(dǎo)致意大利出現(xiàn)一段政治不確定性時期。其結(jié)果是產(chǎn)生懸浮議會，這也意味著主要政黨之間不得不展開討論，以確定是否能達(dá)成一項(xiàng)聯(lián)合協(xié)議。如果無法達(dá)成聯(lián)合，這意味著意大利6月將面臨著再次選舉。
意大利政治的不確定性以及歐銀決議偏鴿的信號使得歐元快速回落，美元重新收至90一線上方，使得黃金承壓。
薪資增速不佳掩蓋非農(nóng)數(shù)據(jù)搶眼，金價短線反彈但仍前途迷茫
周五(3月9日)美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)勁增31.3萬，錄得一年半以來最大漲幅，遠(yuǎn)高出1月的20萬，同時失業(yè)率連續(xù)第五個月持穩(wěn)于4.1%，數(shù)據(jù)公布后，美元短時間出現(xiàn)一波拉漲，同時黃金創(chuàng)出了近期低點(diǎn)于1312.96美元一線。
但同時公布的薪資年率增幅降至2.6%，分析認(rèn)為就業(yè)人口大增難掩薪資增速不佳，市場無需擔(dān)心美聯(lián)儲加快加息，從整體看，2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意味著美國就業(yè)市場仍舊強(qiáng)勁將繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)增長，但時薪增長放緩可能需部分歸結(jié)于勞動參與率的上升。
BMO美國利率策略主管Ian Lyngen表示，從商業(yè)周期的角度而言，平均小時薪資水平增速的重要性超過了非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的增幅。雖然數(shù)據(jù)公布后，10年期美債收益率走高，但從勞動力市場現(xiàn)狀來看，雇主在大幅招收新員工后，用人緊張正在緩解，從而提升薪資的壓力進(jìn)一步下降。而這將可能使得通脹水平無法達(dá)到美聯(lián)儲目標(biāo)水平，從而降低今年加息四次的可能性。這使得美元短線沖高回落，黃金瞬時反彈。
不過市場人士指出，盡管薪資數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但就業(yè)人口大幅超出預(yù)期，使得美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景展望仍將偏于樂觀。
美國2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，美國聯(lián)邦基金利率期貨暗示，美聯(lián)儲今年3月加息概率為96.4%。
布朗兄弟哈里曼認(rèn)為，條件的演變，包括美元的貶值、更堅(jiān)挺的油價、減稅和支出增加，再加上世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長，都提供了有利的背景；在美聯(lián)儲看來，一個更強(qiáng)大的共識似乎已經(jīng)形成，美聯(lián)儲今年是否會加息三到四次，不一定要在今年3月決定，但這是行動的方向，而不是兩次加息。
美聯(lián)儲方面，隸屬鴿派陣營的亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克本周表示，他已將今年升息預(yù)期從兩次提升到三次；而向來主張謹(jǐn)慎加息的美聯(lián)儲理事布雷納德也表示，美國經(jīng)濟(jì)展望好轉(zhuǎn)，顯示支持持續(xù)漸進(jìn)式加息。這意味著黃金上方依然面臨著不小的阻礙。
