如果全球經(jīng)濟增長預期溫和/或信貸息差擴大，黃金應該表現(xiàn)相對較好，但美元大幅升值可能會壓低金價。目前市場有觀點認為，相較于貿(mào)易盈余的國家，全球貿(mào)易戰(zhàn)爭會使貿(mào)易赤字國家的貨幣受益。

考慮到這種風險，投資者配置黃金和黃金股對沖風險也應該是“暫時”的。但是如果美元進一步疲軟，黃金則可能表現(xiàn)良好。

從技術面來看，黃金市場以及黃金股正在接近潛在的拐點。在2016年上半年大幅上漲之后，“金甲蟲”指數(shù)就基本上處于盤整階段，近期卻出現(xiàn)了下降的跡象。

最近由于美國通脹數(shù)據(jù)更強勁以及全球貨幣周期向鷹派轉變，黃金和黃金股都受到一定的壓力。

Blue Quadrant Capital Management指出，美國薪資和消費通脹進一步加速，可能導致今年利率進一步上漲。市場預計，美聯(lián)儲今年可能加息四次，這將使得美國短期利率在10年內(nèi)首次超過2%。

在這種情況下，黃金和黃金股可能在今年大部分時間都處于壓力之下，甚至可能回吐2016年上半年的大部分漲幅，并測試2015年末和2016年初的水平。

如果這種情況出現(xiàn)，并伴隨著一個更廣泛的大宗商品拋售潮，投資者可以通過做空新興市場資產(chǎn)或貨幣來抵消美國利率上升和美元反彈給黃金帶來的下行風險。

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