2018年年初美國(guó)通脹一改去年年底的萎靡狀態(tài)，令市場(chǎng)通脹預(yù)期極速升溫，并“一手”造成了上個(gè)月的股債匯商市場(chǎng)巨震。通脹回升也被普遍認(rèn)為是今年交易的主線，然而這種交易持續(xù)時(shí)間或不長(zhǎng)。
最近特朗普發(fā)動(dòng)“貿(mào)易戰(zhàn)”使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒又回來(lái)了！投資者對(duì)美國(guó)貿(mào)易政策可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響產(chǎn)生擔(dān)憂，使得黃金再次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。黃金多頭翻身的機(jī)會(huì)或許就要來(lái)了。
市場(chǎng)通脹曾引巨震 但通脹的回升可能只是曇花一現(xiàn)
近幾個(gè)月來(lái)，衡量市場(chǎng)通脹預(yù)期的美國(guó)5年期盈虧平衡通脹率升至近5年來(lái)的最高水平；同樣，德國(guó)的同類指標(biāo)也攀升至2013年5月以來(lái)的最高水平。在此背景之下，投資者紛紛涌入能夠?qū)_通脹風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。
然而，衡量市場(chǎng)中期通脹預(yù)期的美國(guó)5年期與10年期盈虧平衡通脹率之差卻收窄至至少近一年來(lái)的最低水平。盡管這其中有季節(jié)性趨勢(shì)的影響（價(jià)差趨于在年初收緊），但這亦表明了投資者并不預(yù)期這一全球最大經(jīng)濟(jì)體的通脹將在長(zhǎng)期內(nèi)顯著加速。法國(guó)農(nóng)業(yè)銀行利率策略主管Mohit Kumar表示：“現(xiàn)在有很多可能會(huì)壓抑通脹的結(jié)構(gòu)性因素。盈虧平衡通脹率曲線趨平往往表明通脹的上升可能只是短暫的?！?/p>
此外，通脹保值型債券基金的流入資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)了倒流，在截至2月28日當(dāng)周出現(xiàn)了2600萬(wàn)美元的資金流出。據(jù)杰富瑞集團(tuán)的數(shù)據(jù)，這意味著持續(xù)18周、規(guī)模達(dá)到110億美元的資金流入趨勢(shì)劃上了句號(hào)。追蹤通脹保值型美債的美國(guó)最大上市被動(dòng)型基金iShares TIPS ETF也顯示出了類似的現(xiàn)象。截至3月1當(dāng)周，投資者贖回了1.68億美元，令今年迄今為止的資金流入量減少至9.53億美元。
美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)若爆發(fā) 市場(chǎng)跌勢(shì)將深不見(jiàn)底
券商Raymond James策略員Jeffrey Saut最新認(rèn)為，如果爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，將難估計(jì)市場(chǎng)見(jiàn)底水平，呼吁投資者宜暫時(shí)觀望，直至事態(tài)明朗化，并且指出股市不排除挑戰(zhàn)2月低位。
