黃金一直被認(rèn)為是對(duì)沖通脹的最佳工具之一，在目前通脹預(yù)期開始走高的情況下，黃金也就開始受到越來越多的關(guān)注。 

不過從歷史數(shù)據(jù)來看，黃金對(duì)沖通脹的功能或許有些被夸大。 

過去50年里，每當(dāng)通脹意外上升的時(shí)候，黃金都會(huì)有更好的表現(xiàn)，譬如上世紀(jì)70年代末和80年代初油價(jià)大漲的時(shí)候，但在通脹如意料般升溫的時(shí)候，黃金的表現(xiàn)就不那么突出了。

都柏林三一學(xué)院(Trinity College)國際金融教授Brian Lucey指出，如果去掉上世紀(jì)70年代，那么黃金和通脹之間的關(guān)系其實(shí)是很疲軟的。 

因?yàn)樯鲜兰o(jì)80年代末和90年代通脹的情形和70年代是非常不同的。在上世紀(jì)70年代，通脹漲速達(dá)到了兩位數(shù)，這和通常的情形是不同的。

在上世紀(jì)80年代初，美國消費(fèi)者通脹水平接近15%，當(dāng)時(shí)金價(jià)大漲到創(chuàng)紀(jì)錄的666.75美元/盎司，在10年里差不多漲了五倍。

但到80年代末，當(dāng)通脹再度走高的時(shí)候，從1986年的1%漲幅到1990年末超6%的漲幅時(shí)，黃金的表現(xiàn)卻很平淡。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國通脹壓力上升的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)進(jìn)行干涉以防其過快上漲，這種情況下，加息就會(huì)到來。

對(duì)黃金來說，加息則是個(gè)壞消息。 

因此，只有在通脹失控，壓制實(shí)際利率的情況下，黃金才會(huì)大幅受益。并且即使在這種情況下，黃金之外還有更好的選擇，譬如抗通脹債務(wù)TIPS。

杜克富卡商學(xué)院的金融教授Campbell Harvey指出，如果要對(duì)沖通脹預(yù)期，那么就應(yīng)當(dāng)買債券，這是最直接的。 

但是如果這對(duì)超預(yù)期的通脹是不起作用的，這個(gè)時(shí)候就要買和通脹相關(guān)的債券。 

Harvey的研究指出，雖然從長(zhǎng)期來看，黃金確實(shí)有保值的功能，短期投資者要以黃金來尋求保護(hù)則將是令人失望的結(jié)果。 

黃金對(duì)沖通脹的功能是不能以月甚至年計(jì)算的，而是要以世紀(jì)來計(jì)算。人們總是把長(zhǎng)期影響錯(cuò)認(rèn)成短期影響，認(rèn)為黃金能保護(hù)他們。我的研究顯示黃金并不是可靠的通脹對(duì)沖。

從近期來看，美國通脹在走高，但受到美元回升的影響，近期黃金卻在走弱。

對(duì)投資者來說，除了黃金之外，還有更好的對(duì)沖通脹的選擇。然而問題在于，在通脹壓力顯現(xiàn)的情況下，如果越來越多的人認(rèn)為要尋求黃金來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，那么無疑對(duì)黃金將是利好的。 

渣打分析師Suki Cooper表示：“黃金被認(rèn)為是對(duì)沖通脹的工具，在通脹走高的情況下，黃金的需求會(huì)有所增加?！?/p>

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