據(jù)了解，黃金牛市在2013年初以來(lái)就受到了前所未有的質(zhì)疑，上周五國(guó)際金價(jià)遭遇空襲，接連跌破1530美元及1500美元的重要支撐關(guān)口，國(guó)內(nèi)黃金期貨、黃金t+d等紛紛跌停，市場(chǎng)恐慌情緒為近年來(lái)所罕見(jiàn)。

而且，從黃金2011年9月的記錄高點(diǎn)1920美元開(kāi)始算起，目前黃金回撤幅度已超過(guò)了20%，持續(xù)了十二年的牛市恐就此終結(jié)。

此次黃金暴跌的導(dǎo)火索由塞浦路斯所引發(fā)。上周，銀行業(yè)危機(jī)本已平息的塞浦路斯傳出了欲出售黃金儲(chǔ)備以籌集現(xiàn)金的傳聞。

塞浦路斯政府表示，出售黃金儲(chǔ)備是政府考慮的籌集資金方式之一，但是決定權(quán)完全在中央銀行。

據(jù)歐盟執(zhí)委會(huì)準(zhǔn)備的一份塞浦路斯融資需求評(píng)估報(bào)告顯示，塞浦路斯已同意出售部分黃金儲(chǔ)備，以籌資約4億歐元來(lái)滿足部分紓困資金需求。且塞浦路斯政府發(fā)言人也表示，拋售黃金儲(chǔ)備是為援助融資的選項(xiàng)之一。

盡管，塞浦路斯黃金儲(chǔ)備僅有10噸左右，但市場(chǎng)更為擔(dān)心的是此舉將引發(fā)像意大利和葡萄牙等高負(fù)債歐元區(qū)國(guó)家恐面臨拋售黃金儲(chǔ)備以換取現(xiàn)金的壓力。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示：所謂的“歐豬國(guó)家”——葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘和西班牙總共持有超過(guò)3230噸黃金，按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算合計(jì)近1250億歐元。

其中，黃金儲(chǔ)備中最大的是意大利，約2451.8噸，葡萄牙和西班牙也各自持有數(shù)百噸黃金。在葡萄牙的外匯儲(chǔ)備中，黃金占到了逾90%。在意大利外匯儲(chǔ)備中，黃金則占72.2%。

從2011年以來(lái)，央行購(gòu)金成為黃金價(jià)格上漲的重要支撐因素之一，2012年全球央行購(gòu)金量比2011年增加17%，達(dá)到534.6公噸，創(chuàng)下1964年以來(lái)的最高紀(jì)錄。這其中，以發(fā)展中國(guó)家增加黃金儲(chǔ)備為主，歐元區(qū)國(guó)家黃金儲(chǔ)備基本保持穩(wěn)定。

而從當(dāng)前的情況來(lái)看，一旦歐元區(qū)國(guó)家開(kāi)始售金，引發(fā)黃金價(jià)格下跌，發(fā)展中國(guó)家對(duì)進(jìn)一步增持黃金儲(chǔ)備必然保持疑慮。

比央行售金更值得警惕的是，基金近來(lái)也持續(xù)的出售黃金，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares自去年末創(chuàng)下歷史新高1353.35噸后，今年以來(lái)該基金持續(xù)減持黃金。

然而，追根究底，黃金遭到拋售的根本原因在于宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)之后，其潛在收益的下跌引發(fā)資本流出。

從2009年以來(lái)全球主要股指均出現(xiàn)見(jiàn)底回升的走勢(shì)，多數(shù)已達(dá)到或超過(guò)危機(jī)前的水平，道指更是屢創(chuàng)新高。而黃金價(jià)格近兩年始終表現(xiàn)疲軟，限制了大型機(jī)構(gòu)的投資收益。在此消彼長(zhǎng)之下，為了獲得更高的投資回報(bào)，大型機(jī)構(gòu)不得不撤出黃金以尋找更好的投資品種。

總體而言，盡管“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的硝煙尚未散去，但以美國(guó)為首的全球經(jīng)濟(jì)仍然保持著復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，而全球通脹水平也并未因?qū)捤烧叨吒?，黃金的避險(xiǎn)、投資吸引力持續(xù)下降，其牛市的根基已經(jīng)動(dòng)搖。