眾所周知，這一次特朗普關(guān)稅沖擊極大的損傷了美元的國(guó)際信用，尤其是美債不再被認(rèn)為是傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，幾乎可以認(rèn)為美元的下坡路已經(jīng)開始。

全方位來看，美元要說民間交易還是外匯結(jié)算依舊穩(wěn)定，包括美國(guó)也認(rèn)為地位還在，且不會(huì)變化，實(shí)際上并非如此。

貨幣這玩意是一個(gè)自上而下的影響傳遞，因?yàn)樗菄?guó)家強(qiáng)制性行為，因此只要國(guó)家層面美元已變?yōu)?，民間變是遲早的事兒。

大多數(shù)華爾街專業(yè)人士都認(rèn)為，美元失去世界儲(chǔ)備貨幣地位的可能性很低——因?yàn)槊绹?guó)市場(chǎng)具有優(yōu)越的流動(dòng)性(意味著投資者可以輕松地買賣資產(chǎn))、高度發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)以及法治的聲譽(yù)。

但如果美國(guó)的儲(chǔ)備貨幣地位受到質(zhì)疑，就會(huì)付出代價(jià)，即便再便利，沒有安全性，也無(wú)用，這個(gè)是國(guó)際資產(chǎn)信譽(yù)的核心。

于是就有了今年金融圈最勁爆的不公開秘密-海湖莊園協(xié)議，主旨就是要求非美貨幣貶值，要求其他經(jīng)濟(jì)體購(gòu)買超長(zhǎng)期美債，50年或者100年。

在未來走向上，目前市場(chǎng)已經(jīng)給出了一定雛形，但還未定型，即世界經(jīng)濟(jì)迅速而隨意地拋棄美元，轉(zhuǎn)而使用其他貨幣或一籃子貨幣的災(zāi)難場(chǎng)景不太可能立即發(fā)生，因?yàn)槊涝钌钪哺谌蜇泿藕徒鹑隗w系，而且沒有足夠的歐元計(jì)價(jià)資產(chǎn)來滿足全球?qū)AA級(jí)債券的需求。

雖然美元的主導(dǎo)地位不太可能突然消失，但各國(guó)央行可能朝著更加多樣化的外匯儲(chǔ)備組合邁進(jìn)，吸收澳元、韓圓和新加坡元等“中等實(shí)力”貨幣。

數(shù)據(jù)顯示，自世紀(jì)之交以來，外匯儲(chǔ)備的多元化并不是向“西方貨幣”中的其他三種貨幣(歐元、英鎊和日元)傾斜，而是向非傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣傾斜，這些非傳統(tǒng)儲(chǔ)備貨幣以前在央行的資產(chǎn)負(fù)債表中沒有占據(jù)重要地位。其中四分之一流入了人民幣，但另外四分之三流入了“中等貨幣”。

對(duì)美國(guó)來說，“去美元化”就等于在殺死美國(guó)。因?yàn)槊绹?guó)早已經(jīng)成為過度依賴資產(chǎn)價(jià)格驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。過去半個(gè)世紀(jì)以來，美國(guó)幾乎所有重大經(jīng)濟(jì)決策都與提振資產(chǎn)價(jià)格有關(guān)——從上世紀(jì)70年代末放松利率管制，到股票回購(gòu)合法化，再到稅收優(yōu)惠的股票“績(jī)效薪酬”。

說白了美國(guó)經(jīng)濟(jì)靠金融活。

前段時(shí)間美債被拋已經(jīng)讓特朗普慌了神，股票大規(guī)模拋售必然雪上加霜-美國(guó)家庭對(duì)股票的敞口接近歷史最高水平(股票和共同基金占家庭總資產(chǎn)的26%)，這意味著，無(wú)論是個(gè)人還是整體經(jīng)濟(jì)，都更容易受到市場(chǎng)低迷的影響。

往長(zhǎng)了看，美國(guó)股市一直在牛，一旦哪一天牛不動(dòng)了，大規(guī)模的回撤，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一定頂不住，以前市場(chǎng)可能會(huì)往美債上靠，現(xiàn)在不一定了，潛移默化中，美元資產(chǎn)的持有額被全球買家減少，這才是美元真正的大危機(jī)。