最近，美國財政部公布數(shù)據(jù)顯示，今年2月，外國持有的美國國債出現(xiàn)了自2021年6月以來的最大增幅，加拿大和日本是最大的凈買家。

2月份海外持有的美國國債總額增加了2900億美元，達到創(chuàng)紀錄的8.82萬億美元。外國買家當月凈買入1062億美元的長期美國國債和732億美元的短期美國國債。

最新的持有者分類表明，在特朗普征收擴張性關(guān)稅的一個月前，外國對美國國債的胃口很大。但注意這是特朗普瘋狂關(guān)稅前的數(shù)據(jù)，意味著市場認為美債依舊屬于避險資產(chǎn)。

隨著4月美債風暴出現(xiàn)，這一現(xiàn)狀發(fā)生變化，確定性的被解讀為美債已經(jīng)失去了“安全的”顏色。上一次收益率像上周這樣在三天內(nèi)快速上漲是在1982年初，當時收益率達到14%;當時的收益率明顯高于當前水平，但重要的是趨勢和勢頭。

這些事件引發(fā)了人們對2020年3月的緊張記憶，當時，由于疫情的外部沖擊，世界上最重要的市場出現(xiàn)了前所未有的動蕩。隨著對沖基金和外匯儲備管理公司等大型參與者拋售美國國債，流動性狀況(證券買賣的便利性)惡化。

為了防止這種無序拋售，市場通常依靠大型銀行(如摩根大通)作為“做市商”(作為國債的經(jīng)紀交易商創(chuàng)造需求和供應(yīng))來穩(wěn)定系統(tǒng)。然而，即使是這些大銀行也不堪重負，它們自己也陷入了恐慌。

為此，只有一個地方能夠吃下所有美債-美聯(lián)儲。

于是下個關(guān)鍵問題就是，當美債已經(jīng)不被認為屬于安全資產(chǎn)，失去了“特權(quán)”，美聯(lián)儲還會繼續(xù)“吃”么，還是說和其他國家央行，分散化投資?

說白了就是兜底，關(guān)鍵問題是能兜住么?

非營利預(yù)算問責組織“會計真相”(TIA)公布了數(shù)據(jù)：雖然美國聯(lián)邦政府報告的國家債務(wù)接近37萬億美元，這個數(shù)字實際上要高得多：158.6萬億美元，相當于每個聯(lián)邦納稅人的974000美元。

TIA的報告中包括51.6萬億美元的聯(lián)邦醫(yī)療保險和67.1萬億美元的社會保障，這些福利已承諾給未來的受助人，但不包括在普通的國債討論中。

之所以是這個數(shù)字，原因在于目前的政府債務(wù)水平?jīng)]有考慮到未來幾年社會保障和醫(yī)療保險的未來支付，這是美國最大和最有問題的財政義務(wù)之一。

財政部在聯(lián)邦資產(chǎn)負債表上只包括了社會保障和醫(yī)療保險負債的一小部分，即2410億美元，因為根據(jù)政府文件，大多數(shù)人都不知道，除了下個月支付的福利外，受助人無權(quán)獲得任何福利，減少或停止未來福利的法律可以隨時通過。

一句話，這些錢是美國政府承諾未來給你的，但不列入資產(chǎn)負債表，問題來了這些錢是不是客觀存在的呢，要知道一旦違約就是事實上的違約。

通過上面的計算，能夠清楚的感受到美國國債問題的根源。這也難怪，美聯(lián)儲主席鮑威爾最近也說了，特朗普搞的減少政府支出不能緩解美債危機，因為醫(yī)療補助、醫(yī)療保險、社會保障和不斷上升的利息支付成本才是重中之重。

他說：“這些問題只有在兩黨合作的基礎(chǔ)上才能解決?！皼]有兩黨都坐在談判桌前，任何一方都不知道該怎么做。所以這很關(guān)鍵?！?/p>

當然也不止這一個辦法，特朗普還想了一個外招-金卡，一個500萬美元，他認為是世界上有3700萬人買得起，實際上機構(gòu)評估下來，只有不到40萬有能力。

這一次關(guān)稅下的美債拋售算一個警醒，美國再不解決債務(wù)問題，后果嚴重。投資者可能會逃離美國國債和公司債券，使經(jīng)濟陷入比大衰退時期更嚴重的增長混亂。

歷史證據(jù)表明，成功降低債務(wù)水平的國家通常需要維持基本盈余并保持強勁增長，而這通常只有在嚴重危機后達成政治共識后才能實現(xiàn)，說白了只有先來個大危機，也許才能有出路，共和、民主兩黨才有可能想法一致。