鮑威爾對美國經(jīng)濟(jì)前景或許過于冷靜了。7月31日，美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議上選擇把利率維持在5.25%至5.5%的水平不變，但調(diào)整了基調(diào)，稱就業(yè)增長放緩和失業(yè)率上升是經(jīng)濟(jì)降溫的跡象。這似乎是為9 月份的降息做好了“鋪墊”。
然而，問題是，經(jīng)濟(jì)降溫往往會(huì)自我加劇，并且可能很快轉(zhuǎn)變?yōu)樗ネ?/strong>。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在才開始這一切，是否為時(shí)已晚?
據(jù)花旗的經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)顯示，自5月以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實(shí)開始意外下行，但其實(shí)，早在美聯(lián)儲(chǔ)最近改變政策重心之前，美國經(jīng)濟(jì)放緩的跡象就已經(jīng)出現(xiàn)了。2023年底，美國的全職家庭就業(yè)開始減弱，信用卡拖欠率也高于疫情前的水平，增加3.4萬億至17.5萬億美元。
美國在2023年避免了預(yù)測中的衰退，2.8%的年化增長率也被視為美國經(jīng)濟(jì)狀況良好的證據(jù)。但仔細(xì)研究之后就會(huì)發(fā)現(xiàn)，疲軟的事實(shí)正在一點(diǎn)點(diǎn)“浮出水面”。
首先，在巨額赤字的支持下，美國經(jīng)濟(jì)才得以增長。細(xì)分來看，最大的支出貢獻(xiàn)來自租金、公用事業(yè)、健康和食品等必需品的，然而這些并不是可自由支配的東西。消費(fèi)增速也十分快，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了收入增速，意味著“不可持續(xù)”性。
美國財(cái)政部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，美國國債總額已逼近35萬億美元。國際貨幣基金組織指出，美國高財(cái)政赤字和債務(wù)為本國和全球經(jīng)濟(jì)制造日益重大的風(fēng)險(xiǎn)，亟待解決。因此，看似“強(qiáng)勁”的數(shù)據(jù)，背后實(shí)際上靠的是負(fù)債累累，掩蓋了潛在的經(jīng)濟(jì)疲軟。
與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看起來也很麻煩。ISM數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)部門的新訂單指數(shù)繼續(xù)收縮(經(jīng)濟(jì)衰退的明顯信號(hào))，錄得47.4，較6月下降1.9;生產(chǎn)指數(shù)為45.9，較上月下降2.6;就業(yè)指數(shù)下跌至43.4，較6月下跌5.9。這意味著美國制造業(yè)活動(dòng)進(jìn)一步萎縮，需求十分疲軟，同時(shí)企業(yè)也在削減招聘計(jì)劃。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)選擇保持利率不變，但這并不意味著大幅寬松，許多家庭和企業(yè)還是不得不為即將續(xù)簽的固定利率貸款再融資，仍將面臨高昂的借貸成本。
紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行估計(jì)，根據(jù)債券收益率隨時(shí)間變化的曲線斜率，美國未來一年出現(xiàn)衰退的可能性超過50%。
美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)力的喪失比許多人意識(shí)到的嚴(yán)重得多，而且持續(xù)的時(shí)間更長。這種喪失可能會(huì)自我強(qiáng)化，比如失業(yè)率、違約率和破產(chǎn)率會(huì)突然飆升?，F(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)衰退的警報(bào)已經(jīng)響起，而一切手段都太遲了。
