美元的主導(dǎo)地位伴隨著美國在第二次世界大戰(zhàn)后成為全球超級大國。從那時起，無論是在好的時候還是在壞的時候，投資者都依賴美元以及以美元計價的資產(chǎn)，如美國國債，成為儲存財富的最佳場所之一。

二戰(zhàn)以后，美國不僅擁有世界上最強大的軍事力量和最大的經(jīng)濟體，但最大的優(yōu)勢還是美元，因為以美元計價的資產(chǎn)非常豐富，是世界上流動性最強的資產(chǎn)之一，這意味著它們可以很容易地買賣。即使在美國自身陷入困境的時候，人們也會涌向美元：在2008年開始的美國房地產(chǎn)危機期間，美元兌其他六種主要貨幣在12個月內(nèi)上漲了26%以上。

對美國而言，政府承擔34萬億美元的巨額債務(wù)，其債務(wù)明顯大于該國每年27萬億美元的經(jīng)濟產(chǎn)出，而無需向債權(quán)人支付溢價。因此美元作為全球金融網(wǎng)絡(luò)的中心意味著，當全球經(jīng)濟其他領(lǐng)域出現(xiàn)麻煩時，美國往往不會受到影響。

對于其他國家而言，戰(zhàn)后經(jīng)濟發(fā)展需求以及美國利用超級大國地位誘導(dǎo)，使得以美元發(fā)行的外幣債務(wù)是以歐元發(fā)行的三倍。

結(jié)果導(dǎo)致，一旦美聯(lián)儲加息，該國政府及其民眾持有的任何以美元計價的債務(wù)，用當?shù)刎泿艃斶€都將變得更加昂貴。這對許多國家來說都是一個大問題，尤其是那些發(fā)展中經(jīng)濟體。如果債務(wù)變得過于難以控制，金融危機甚至可能隨之而來。

隨著全球化深入推進，以及“東升西降”的格局形成，美元的地位愈發(fā)的不牢固，主要表現(xiàn)在：

債務(wù)危機

美國債務(wù)上限成為政治工具，每當國會對國家債務(wù)或政府的自我融資能力?；ㄕ袝r，美元都會受到新的打擊。技術(shù)性違約的威脅多次促使三大信用評估機構(gòu)中的兩個取消了美國的最高債務(wù)評級。

以至于目前最大的問題是對于持續(xù)擴張的債務(wù)規(guī)模，美國拿不出更好的辦法控制，只能被動的再次發(fā)債還舊債。當然，實際賬上寫的是某一年稅收用于支付利息，自欺欺人而已。

濫用權(quán)利

美國過度使用或濫用其在全球貨幣體系中心的特權(quán)地位存在風險。尤其是俄烏戰(zhàn)爭后，用的越來越頻繁，且突破金融底線，以至于“去美元化”成為了全球金融一大趨勢。

當然，不僅僅是支付和金融上，在定價上，“石油美元”已不再是全球共識，非美元結(jié)算的大宗商品越來越多，參與的國家也越來越多。

在未來貨幣格局的構(gòu)建上，曾經(jīng)歐元欲并駕齊驅(qū)，歐債危機幾乎毀掉了前途，有傳言稱希臘和意大利等國可能需要退出共同貨幣，以避免更大的經(jīng)濟災(zāi)難。經(jīng)過多年的救助和復(fù)蘇，局勢已經(jīng)穩(wěn)定下來，但想再追美元，幾乎沒有可能。

人民幣這這幾年提的最多的，但目前我們很多方面需要突破，例如資本市場仍然很小。即使國家和公司想以所謂的人民幣持有其外匯儲備的很大一部分，也沒有足夠的流動資產(chǎn)(類似于美國國債)供投資者投資。

目前在境外設(shè)立結(jié)算中心，貨幣互換持續(xù)加大加深，這只是一條腿，另一條腿需要在金融上加大力氣，雖然目前人民幣債券已經(jīng)有了，但規(guī)模還很小，要走的路還很長。

隨著美國越來越多地將經(jīng)濟制裁作為懲罰對手的工具，對美元主導(dǎo)地位的不滿加劇。美國的政治分歧很可能會進一步削弱美元。但就目前而言，關(guān)于后美元時代的討論遠多于行動。

幾個世紀以來，世界儲備貨幣發(fā)生了變化。19世紀90年代，在美國取代英國成為世界最大經(jīng)濟體后，英鎊開始失去光澤。但美元又花了半個世紀、兩次世界大戰(zhàn)和英國全面的財政危機才取代英鎊。

快進到今天，世界貨幣變革的障礙比以前更大。這是因為世界金融比以往任何時候都更加緊密地聯(lián)系在一起，而且它們是圍繞美元設(shè)計的。因此，取代或減少供應(yīng)美元可能不僅需要經(jīng)濟或其他重大災(zāi)難，還需要金融交易執(zhí)行方式的全面改變。

也就是說，需要一套新的體系來容納新的貨幣格局，這不是三年五年，十年八年能夠完成的，沒有個幾十年很難完成，當然世界進入百年變局，這個過程可能會加速推進。