今年黃金大漲已經(jīng)不是什么新鮮事，對(duì)于本輪上漲，眾說紛紜——各國(guó)央行擔(dān)心美元作為經(jīng)濟(jì)武器的加大濫用?押注美聯(lián)儲(chǔ)即將轉(zhuǎn)向低利率?頑固的通貨膨脹和對(duì)硬著陸的擔(dān)憂?貨幣貶值?

難道是即將到來的選舉?2024年是全球選舉大年，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球?qū)⒂?6個(gè)國(guó)家/地區(qū)舉行大選，覆蓋41.7億人口，占世界總?cè)丝?1%，GDP占42%。

在分析問題之前，看一組有意思的數(shù)據(jù)——根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至二月底，全球黃金ETF已連續(xù)九個(gè)月出現(xiàn)資金外流。僅今年流出的資金就達(dá)到了約57億美元，其中美國(guó)和歐洲的資金回流速度最快，ETF的總持有量比2020年10月的水平低了約20%。

相比之下，全球許多央行都在購買實(shí)物黃金，當(dāng)然主要買家是新興市場(chǎng)國(guó)家，尤其是我國(guó)買的最明顯——今年3月，中國(guó)央行連續(xù)第17個(gè)月購買黃金作為外匯儲(chǔ)備。

話說難道只有央行買么，數(shù)據(jù)顯示在更大的期貨和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，交易活動(dòng)正在急劇上升，這表明央行、投資銀行、養(yǎng)老基金、主權(quán)財(cái)富基金——都參與其中。

如此高調(diào)的買實(shí)物黃金顯然不僅僅是利率、收益等的問題，更深的背景是“去美元化”。

在“美元化”的世界中，最為關(guān)鍵的一步就是美國(guó)要通過賣債券對(duì)外輸出美元，同時(shí)也是美國(guó)財(cái)政支出的主要來源。

如今，包括中國(guó)在內(nèi)對(duì)美債關(guān)注度降低是美國(guó)最不愿意看到的，并且耶倫也多次在公開場(chǎng)合表示美國(guó)需要中國(guó)買美債。

說道這里，有人認(rèn)為，雖然數(shù)據(jù)上看中國(guó)在大方向上減持美債，但也有一些國(guó)家在彌補(bǔ)中國(guó)的空缺。

往細(xì)了想你會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)買美債意義完全不同，單說兩點(diǎn)：

第一，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備極其強(qiáng)大，有足夠的的錢買，雖然規(guī)模較小的國(guó)家也能買，而且若類似的國(guó)家多一些，也能填補(bǔ)中國(guó)的空缺，但區(qū)別在于中國(guó)買，美國(guó)可以一次性籌集更多的資金，另外，其他國(guó)家由于財(cái)力有限，不具備持續(xù)購買力。

第二，中國(guó)購買美國(guó)債券，具有帶頭作用，因?yàn)槿A盛頓認(rèn)為我們是全球新興市場(chǎng)的領(lǐng)頭人，可以引發(fā)群體效應(yīng)。

所以說，耶倫此次訪華買美債是必然要討論的事，況且在今日的報(bào)道中也提到了，中美開始真正的專業(yè)會(huì)談——金融、財(cái)政交流。

由于此次黃金飆升是美元信用危機(jī)的體現(xiàn)，因此周期上是長(zhǎng)久的，華爾街也喊出了3000美元的口號(hào)，實(shí)際上可能不止。

對(duì)于美元來說，眼下是真正的危機(jī)，只不過美國(guó)不會(huì)公開表露出來，但心里和明鏡一樣，當(dāng)然老美是想扭轉(zhuǎn)也不是短期的事兒，但找中國(guó)是必走之路。