隨著多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹壓力緩解，美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)接近尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)正從需要將利率升至多高水平，轉(zhuǎn)向利率應(yīng)該維持多長(zhǎng)時(shí)間。

上周公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月未季調(diào)CPI年率錄得3.2%，為2022年6月以來(lái)首次加速，但低于市場(chǎng)預(yù)期3.3%。7月季調(diào)后CPI月率錄得0.2%，與上個(gè)月持平。未季調(diào)7月核心CPI年率錄得4.7%，低于預(yù)期和前值的4.80%，創(chuàng)自2021年10月以來(lái)新低；7月核心CPI月率連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比上漲0.2%，創(chuàng)下兩年多來(lái)的最小連續(xù)漲幅。

此外，消費(fèi)者的年度通脹預(yù)期也意外下降。據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)7月份對(duì)消費(fèi)者的調(diào)查顯示，一年后預(yù)期通脹率為3.5%，是自2021年4月以來(lái)的最低水平；美國(guó)8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值(71.2)超預(yù)期，一年期通脹預(yù)期(3.3%)低于市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，通脹的壓力在緩和，這會(huì)讓其有余地一段時(shí)間內(nèi)維持當(dāng)前的利率水平，但價(jià)格漲幅還遠(yuǎn)超聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)2%，這又讓美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)宣告降通脹取得勝利猶豫不決。因此在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，政策制定者對(duì)近期應(yīng)采取的措施意見(jiàn)分歧也越來(lái)越明顯，且焦點(diǎn)也逐漸從利率升至多高水平，轉(zhuǎn)向利率應(yīng)該維持多長(zhǎng)時(shí)間。

從近期的發(fā)言來(lái)看，一部分官員正在淡化可能再次加息的重要性，并計(jì)劃將利率維持在限制性水平。美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯表示，他認(rèn)為現(xiàn)在非常接近利率的峰值。真正的問(wèn)題是，還需要將政策保持在限制性立場(chǎng)上多久。

美聯(lián)儲(chǔ)哈克認(rèn)為，只要近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)可能就處在可停止加息的節(jié)點(diǎn)，但利率需要在較高水平維持一段時(shí)間。

還有一部分官員認(rèn)為需要進(jìn)一步加息。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息，全面恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定。現(xiàn)在通脹還太高、就業(yè)太火，預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)還需要進(jìn)一步加息，才能讓通脹回落到正常水平。

美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利指出，通脹正在下降，美聯(lián)儲(chǔ)的工作取得了不錯(cuò)進(jìn)展，但通脹仍高于政策制定者準(zhǔn)備容忍的水平。他還沒(méi)準(zhǔn)備好說(shuō)加息已經(jīng)結(jié)束了，美聯(lián)儲(chǔ)離降息還有很長(zhǎng)的路要走，可能還需要再加息。

SGH Macro Advisors首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，截至目前，官員們尚未澄清他們的計(jì)劃，部分原因是他們自己內(nèi)部也沒(méi)有統(tǒng)一。本月晚些時(shí)候的杰克遜霍爾年會(huì)可能將給美聯(lián)儲(chǔ)機(jī)會(huì)討論利率重心的轉(zhuǎn)變。

值得一提的是，正如美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)2021年通脹快速上升感到驚訝一樣，他們也對(duì)迄今在通脹方面取得的進(jìn)展而沒(méi)有對(duì)就業(yè)市場(chǎng)或經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出造成明顯損害感到驚訝。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲(chǔ)衰退的可能性，但也可能帶來(lái)價(jià)格再度加快上漲的威脅。這也是美聯(lián)儲(chǔ)舉棋不定的原因之一。

周二（8月15日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月零售銷售月率錄得0.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期，為2023年1月以來(lái)最大增幅，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)月增長(zhǎng)；亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型預(yù)計(jì)美國(guó)Q3 GDP增速為5.0%，此前預(yù)計(jì)為4.1%。

周四（8月17日）凌晨2:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布會(huì)議紀(jì)要，可能為未來(lái)加息方向和美元走勢(shì)提供重要線索。

FxPro資深市場(chǎng)分析師表示，在美元上行逆轉(zhuǎn)得到確認(rèn)之前，押注美元進(jìn)一步走強(qiáng)似乎為時(shí)過(guò)早，未來(lái)幾天將決定美元是決定突破近一年的下行趨勢(shì)，還是維持在其框架內(nèi)。