北京時間周三（7月12日）晚20:30，美國將公布6月消費者物價指數(shù)（CPI）。經(jīng)濟學家普遍預(yù)計通脹將有所降溫，這對于美聯(lián)儲來說將是一個好兆頭。

目前，市場預(yù)計美國6月整體CPI同比增速預(yù)計將從前值4%大幅放緩至3.1%，為至2021年3月以來的最低水平，環(huán)比漲幅為0.3%，高于上月的0.1%；核心CPI預(yù)計同比上漲5%，距離美聯(lián)儲2%的通脹目標還很遠，環(huán)比預(yù)計也將上升0.3%，低于前值0.4%。

經(jīng)濟學家指出，導(dǎo)致美聯(lián)儲更關(guān)心的核心CPI通脹居高不下的兩個關(guān)鍵因素正在大幅改善。一方面，住房成本的實際降幅比官方數(shù)據(jù)顯示的要大得多，CPI中租金成本的下降速度明顯慢于實際成本的下降速度，這將逐漸被糾正；另一方面，二手車價格暴跌也有助于通脹率回落。

甚至還有一些市場人士認為，今晚的數(shù)據(jù)存在進一步超預(yù)期回落的可能性，因為能源價格下跌的基數(shù)效應(yīng)也將顯現(xiàn)。受俄烏沖突影響，燃料價格也成為了近一年來推動通脹高企的重要因素，隨著價格恢復(fù)正常水平，將帶動通脹的快速回落。

不過，值得注意的是，通脹大幅度下降可能是一次性的，今晚的CPI之夜可能是美聯(lián)儲本輪緊縮周期迄今離目標最近的一次?？死蛱m聯(lián)儲模型顯示，若沒有全面的經(jīng)濟沖擊導(dǎo)致通脹月環(huán)比降至零或者負值，7月物價數(shù)據(jù)將出現(xiàn)反彈。

OANDA高級市場分析師表示，加息周期中美國經(jīng)濟最大的驚喜是勞動力市場的持續(xù)強勁，有彈性的就業(yè)表現(xiàn)意味著美聯(lián)儲收緊貨幣政策將導(dǎo)致經(jīng)濟有望避免硬著陸，但這也會給物價回落形成阻力。

機構(gòu)對年末通脹的預(yù)期也仍偏謹慎。高盛認為，四季度美國核心個人消費支出物價指數(shù)區(qū)間在3.3%~3.9%；德意志銀行預(yù)計，四季度美國核心PCE中值為3.6%，依然遠高于美聯(lián)儲2%的通脹目標。

對市場的影響

盡管即將發(fā)布的通脹報告很有可能較上回大幅回落，但仍難以阻止美聯(lián)儲7月加息，因為美聯(lián)儲官員們在講話中仍表達出強烈的加息傾向。

Pepperstone激石分析師指出，CPI數(shù)據(jù)若如期下降，這可能會降低美聯(lián)儲在7月FOMC會議上加息的可能性，但只有真正疲弱的數(shù)字才能讓市場對加息25個基點的定價跌破50%。

瑞銀經(jīng)濟學家表示，6月CPI數(shù)據(jù)對于聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）來說應(yīng)該是個好消息。近期政策制定者的溝通已經(jīng)被解讀為對本月晚些時候會議上再次加息的強烈傾向。不過，如果數(shù)據(jù)證實核心CPI放緩，F(xiàn)OMC就不太可能在今年晚些時候再次加息。

OANDA高級市場分析師表示，CPI數(shù)據(jù)應(yīng)該不會改變美聯(lián)儲7月的決定，但會對9月及以后的政策立場產(chǎn)生一定影響。毫無疑問，這一輪加息周期接近尾聲，與初期相比，利率上升的速度已經(jīng)更溫和。美聯(lián)儲是否會實現(xiàn)年底前2次加息的預(yù)期，取決于能否看到通脹進一步錨定2%目標的趨勢，除此之外，可能需要幾份疲軟報告的支持。

黃金方面，OANDA高級市場分析師表示，如果通脹數(shù)據(jù)疲軟，將對黃金利好，金價可能升至1950美元。如果讀數(shù)高，金價也很難跌穿1900美元。加息不會擊垮黃金，但可能會扼殺經(jīng)濟。因此，出于這個原因，黃金能得到一定的支撐。

美元方面，瑞穗銀行策略師表示，對美聯(lián)儲即將結(jié)束加息周期和美國CPI進一步降溫的預(yù)期可能會加強看跌美元的押注。

澳新銀行駐新加坡的亞洲研究主管認為，美元指數(shù)可能會下跌，今晚弱于預(yù)期的美國CPI肯定會成為這一走勢的催化劑。

Corpay首席市場策略師警告，市場參與者應(yīng)該記住，美國公布的數(shù)據(jù)仍有可能帶來意外沖擊。如果核心或“超核心”通脹指標意外上行，美國短債收益率可能會再次攀升，美元或?qū)⑸涎萘钊梭@訝的反彈。