北京時(shí)間周三（5月10日）晚20:30，美國(guó)將公布4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）。數(shù)據(jù)表現(xiàn)將揭示美聯(lián)儲(chǔ)是否仍需采取進(jìn)一步緊縮措施以抑制物價(jià)上漲。

目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，4月總體CPI同比增速將保持在5.0%，與上個(gè)月一致，結(jié)束此前連續(xù)九個(gè)月回落的勢(shì)頭，環(huán)比增速或?qū)⒂缮蟼€(gè)月的0.1%加速至0.4%。對(duì)于剔除了食品和能源的核心CPI，預(yù)計(jì)其同比增速較上個(gè)月的5.6%放緩至5.5%，依舊超越總體CPI增速，環(huán)比增速仍為0.4%，與上月一致。

自從去年美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)40年來(lái)最為激進(jìn)的緊縮周期以來(lái)，每月的美國(guó)CPI發(fā)布日都是對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的考驗(yàn)。目前絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)上周已經(jīng)完成了本輪緊縮周期的最后一次加息。芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在6月按兵不動(dòng)的概率為78.8%。

從去年6月美國(guó)CPI同比漲幅觸及9.1%的峰值以來(lái)，截止今年3月，CPI已經(jīng)連續(xù)九個(gè)月出現(xiàn)了下降，表明持續(xù)的加息行動(dòng)確實(shí)對(duì)打壓美國(guó)物價(jià)起到了明顯的作用，從往期數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮腳步似乎確實(shí)可以暫時(shí)停下歇歇了。

但是，目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊堅(jiān)挺。4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外增長(zhǎng)25.3萬(wàn)，超過(guò)一半崗位來(lái)自服務(wù)業(yè)；失業(yè)率更是回落至3.4%的周期低點(diǎn)，平均時(shí)薪出人意料地上升至同比4.4%。此外，上個(gè)月公布的CPI數(shù)據(jù)中，3月核心CPI增速自2021年1月以來(lái)首次高于總體通脹增速。這并不是美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的。

所以，在美聯(lián)儲(chǔ)上月的會(huì)議聲明中，我們看到其雖然暗示了暗示將暫停進(jìn)一步的加息，但也并未完全否決掉6月加息的可能性。鮑威爾當(dāng)時(shí)曾表示，關(guān)于利率是否高到足以讓通脹率回到2%目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做持續(xù)性評(píng)估。此后發(fā)表講話的官員也均沒(méi)有把6月決議的任何可能性完全否決。因此，4月和5月的通脹數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲(chǔ)是否真的按下了“暫停鍵”。

就分項(xiàng)數(shù)據(jù)而言，住房通脹將是重中之重，占核心CPI約三分之一的住房通脹是迄今為止對(duì)CPI月度增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者。

如果住房仍然是推動(dòng)CPI的主要因素，因?yàn)槠浔揪蜏?，那么?qiáng)于預(yù)期的月度通脹數(shù)據(jù)本身可能無(wú)法使市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)6月將再次加息。但如果核心CPI漲幅高于預(yù)期，而住房?jī)r(jià)格上漲步伐開(kāi)始放緩，投資者可能會(huì)重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景，并重新計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將于6月繼續(xù)加息的可能性。

對(duì)市場(chǎng)的影響

黃金方面，Oanda高級(jí)市場(chǎng)分析師認(rèn)為，盡管利率上升對(duì)黃金普遍不利，但其也可能進(jìn)入雙贏局面。一份熱辣的通脹報(bào)告將證明在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)加息是合理的，這將削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，并引發(fā)股市拋售，可能提振對(duì)黃金的短期避險(xiǎn)需求。而一份降溫的通脹數(shù)據(jù)則可能證明美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束緊縮政策的說(shuō)法是正確的，并支持美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候降息，這同樣利好黃金。

FXStreet分析師則表示，一份更熱的報(bào)告可能會(huì)引發(fā)另一次巨震，并導(dǎo)致金價(jià)在創(chuàng)新高的路上遇阻。如果美國(guó)通脹保持粘性，黃金可能會(huì)被拉回2015年的水平以下，而如果數(shù)據(jù)顯示了通脹降溫的跡象，可能會(huì)給黃金多頭注入新的信心，推動(dòng)金價(jià)重返高位。此外，迫在眉睫的美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)正在進(jìn)一步惡化投資者情緒。未能找到解決方案，將會(huì)給美元的地位帶來(lái)真正的風(fēng)險(xiǎn)，從而提高黃金的吸引力。

美元方面，F(xiàn)XTM富拓高級(jí)研究分析師認(rèn)為，如果4月數(shù)據(jù)顯示通脹進(jìn)一步放緩，將增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的預(yù)期，美元可能走弱；而如果通脹保持粘性，加之此前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，這兩個(gè)數(shù)據(jù)將共同推升市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高利率的押注，這將有助于美元反彈。