北京時(shí)間周五（2月3日）晚21:30，美國(guó)將公布1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期1月非農(nóng)增速進(jìn)一步下滑，但投行之間的增幅預(yù)期差距較大。下圖是22家投行的預(yù)測(cè)。整體來(lái)看，各投行預(yù)測(cè)美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅介于15萬(wàn)-30.5萬(wàn)之間，失業(yè)率介于3.4%-3.7%之間，平均時(shí)薪年率增幅料介于4.3%-5.4%之間。

在非農(nóng)的前瞻指標(biāo)中，周三(2月1日)公布的1月ADP就業(yè)人數(shù)意外爆冷錄得增加10.6萬(wàn)人，為2021年1月以來(lái)最小增幅，作為對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)有較強(qiáng)的前瞻指引作用的“小非農(nóng)”，預(yù)示著本次非農(nóng)可能會(huì)表現(xiàn)不佳。但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出這是因?yàn)?span style="color:#800000;">天氣中斷了有關(guān)招聘活動(dòng)，對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)造成了影響。

而從職位空缺和初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)來(lái)看，非農(nóng)新增就業(yè)又可能會(huì)表現(xiàn)得強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)勞工部周四(2月2日)公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)在五周內(nèi)第四次下降，至18.3萬(wàn)人，總體失業(yè)人數(shù)仍處于歷史低位，可見(jiàn)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。

美國(guó)職位空缺數(shù)在去年底大幅增加，并出乎意料地躍升至1100萬(wàn)以上，是去年夏天以來(lái)的最高水平，這一增長(zhǎng)主要受到住宿、食品服務(wù)和零售業(yè)職位空缺激增的推動(dòng)。

此外，據(jù)Challenger, Gray & Christmas Inc.編制的數(shù)據(jù)，美國(guó)雇主在1月份宣布了自2020年以來(lái)最多的裁員計(jì)劃。1月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)同比激增440% ，超12月裁員人數(shù)的兩倍。

需要注意的是，1月還存在一些額外因素使數(shù)據(jù)變得更為復(fù)雜，如3萬(wàn)余名加州大學(xué)工人罷工的結(jié)束、各種修訂和數(shù)據(jù)更新、因季節(jié)性調(diào)整產(chǎn)生波動(dòng)等等，這些調(diào)整可能會(huì)導(dǎo)致最終數(shù)據(jù)出現(xiàn)意外。且本次非農(nóng)報(bào)告將反映更新后的行業(yè)分類。據(jù)勞工局表示，大約10%的就業(yè)崗位將被重新分類到不同的行業(yè)，這對(duì)零售貿(mào)易和信息行業(yè)的影響尤其大。

對(duì)后市的影響

美聯(lián)儲(chǔ)在本周的議息會(huì)議上放緩了加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%。這已經(jīng)臨近此前美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的終端利率。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，盡管其正在接近暫停其緊縮政策行動(dòng)，但利率保持高位的時(shí)間在很大程度上取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)轉(zhuǎn)向和工資增長(zhǎng)放緩需要多長(zhǎng)時(shí)間。因此每月非農(nóng)數(shù)據(jù)一向是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，這將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策路徑產(chǎn)生影響。

但是，正如此前所說(shuō)的那樣，1月的非農(nóng)數(shù)據(jù)存在一些額外的因素影響，且盡管此次非農(nóng)如預(yù)期那樣表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)降溫，前置數(shù)據(jù)體現(xiàn)的勞動(dòng)力需求仍然旺盛，使得本次非農(nóng)或很難改變美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的決心。

彭博經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們預(yù)計(jì)1月份的就業(yè)報(bào)告將顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)逐漸放松。隨著流感、RSV和新冠疫情的冬季浪潮已經(jīng)達(dá)到頂峰，勞動(dòng)力供應(yīng)也可能有所改善。盡管如此，緩慢的降溫步伐可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)官員保持警惕，并懷疑通脹中更持久的組成部分是否正處于下行路徑。

美元方面，有分析師表示，假如美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美元有望進(jìn)一步反彈，從而打壓其它主要非美貨幣和黃金走勢(shì)。一旦數(shù)據(jù)遜于預(yù)期，美元可能面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

德意志銀行高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果數(shù)據(jù)真的很疲弱，那么你會(huì)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退，但如果數(shù)據(jù)過(guò)于強(qiáng)勁，就將意味著美聯(lián)儲(chǔ)的前景更加鷹派。

XM分析師表示，一份強(qiáng)于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，尤其是平均時(shí)薪意外上升，可能會(huì)提振美元看漲基調(diào)。

黃金方面，由于道明證券的分析師預(yù)計(jì)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)將與去年12月基本持平，因此他們認(rèn)為1月份的就業(yè)報(bào)告可能為美元從熊市周期低點(diǎn)的調(diào)整提供動(dòng)力，從而對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成壓力。不過(guò)一份較弱的報(bào)告或帶來(lái)疲軟跡象將增強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒，這可能會(huì)有利于金價(jià)。

渣打銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為黃金未來(lái)幾周有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻诘姆磸棇?dǎo)致黃金技術(shù)面過(guò)高。