由于美日貨幣政策分歧不斷拉大，今年以來日元匯率持續(xù)走低，連續(xù)創(chuàng)下多年低位。就在北京時間周四（10月20日）下午，美元兌日元一度突破了150關鍵心理關口，為1990年以來首次。

上個月，日元下跌引發(fā)日本政府24年來的首次干預匯市。盡管采取了罕見的行動，日元下跌的根本原因——美日政策分歧仍存在，日元并未止跌，繼續(xù)突破145劍指150。日本政府官員一直警告稱，如果日元匯率過度波動，可能會采取額外的干預行動。

加拿大帝國商業(yè)銀行外匯策略主管對此尖銳地評論道，要想美元兌日元的走勢真正穩(wěn)定，美國長期國債的拋售需要放緩或逆轉，否則日本央行將不得不修改其收益率曲線控制（YCC）政策。

但面對日元持續(xù)貶值壓力，日本央行仍堅定原有立場，在日本10年期國債收益率周三（10月19日）升破日本央行0.25%的政策區(qū)間上限后，日本央行周四宣布新的債券購買計劃。根據(jù)計劃，日本央行將購買1000億日元的10—25年期日本國債、500億日元的25年期以上的日本國債、1000億日元的5—10年期日本國債。

在美國國債收益率飆升至多年高點的情況下，日本央行持續(xù)的購債行為反而擴大了美日利差。此外，由于資源價格高漲、日元急劇貶值等推高了進口額，日本的貿易逆差也在持續(xù)擴大。

日本財務省20日公布的貿易統(tǒng)計結果顯示，由于進口能源價格高企疊加日元大幅貶值，日本2022財年上半年貿易逆差達11.01萬億日元，創(chuàng)下有可比統(tǒng)計以來同期新高。截至9月，日本已連續(xù)14個月出現(xiàn)貿易逆差，9月貿易逆差為2.09萬億日元，也創(chuàng)下歷史同期新高。長期的貿易逆差將拖累日本的經濟復蘇。

有經濟學家指出，由于全球需求走弱限制了出口增長，預計日本10月貿易逆差將繼續(xù)擴大。而持續(xù)的貿易逆差或將加劇日元的疲軟，使日本的經濟前景進一步復雜化。

農林中金綜合研究所的經濟學家表示，在經濟缺乏動能的情況下，貿易逆差給經濟增加了壓力，令日元面臨下行壓力的不僅有貨幣政策，還有貿易逆差。隨著逆差越來越大，它還會給人一種國家經濟實力正在下降的印象。

目前市場正在猜測日本政府是否在跌破150后再度進行匯市干預。某私人投資銀行的全球外匯策略主管認為，如果日本在未來幾天再次介入干預，不是為了扭轉日元的跌勢，而是簡單地引入一些雙向波動的風險。

西太平洋銀行高級外匯策略師也指出，隨著美日突破150關口，日本當局目前再次進行干預的風險相當高，其再次干預的目的應該是為了限制投機性頭寸的規(guī)模，而不是推動美日走勢的持續(xù)逆轉。

對于后市走向，他們表示，考慮到美聯(lián)儲和日本央行政策未來的政策路徑差異，美元兌日元應該至少突破1990年9月的高點152.30，然后下一個可能突破的關口是155。

新加坡銀行外匯策略師認為，交易員會在一段時間內小心翼翼觀望日本當局是否會采取任何行動，如果沒有，他們就會把美日進一步推高，下一個阻力位將在153附近。