北京時(shí)間周四（9月22日）凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新的FOMC議息決議結(jié)果。結(jié)果公布半小時(shí)后，主席鮑威爾還將召開新聞發(fā)布會(huì)。

在上周意外超預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，50基點(diǎn)的加息預(yù)測徹底煙消云散，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息已經(jīng)板上釘釘。今晚美聯(lián)儲(chǔ)在利率變動(dòng)上只有兩種可能：要么連續(xù)第三次會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)，要么更為大膽地一口氣加息100個(gè)基點(diǎn)。

大多數(shù)市場人士認(rèn)為，75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度仍是更為可能的選項(xiàng)。前美聯(lián)儲(chǔ)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，只有在認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和通脹走向發(fā)生根本性變化時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)加息100個(gè)基點(diǎn)，他不認(rèn)為單憑一個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)足以做到這一點(diǎn)。

德意志銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)仍可以為美聯(lián)儲(chǔ)留下短期內(nèi)進(jìn)一步大幅收緊政策的空間，而無需不必要地支持越來越大的加息舉措，這可能會(huì)使放慢或停止加息變得更加困難。

但也有少數(shù)投行支持100基點(diǎn)的加息幅度。野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，市場低估了美國通脹的根深蒂固程度，以及美聯(lián)儲(chǔ)為消除通脹可能需要采取的應(yīng)對措施的力度。美聯(lián)儲(chǔ)在本周的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議上，或?qū)⒗蕦⑸?.25%-3.5%的區(qū)間。

目前，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場預(yù)計(jì)，本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后宣布加息75個(gè)基點(diǎn)的幾率高達(dá)84%，加息100個(gè)基點(diǎn)的幾率為16%。

除了萬眾矚目的加息幅度外，此次美聯(lián)儲(chǔ)公布的預(yù)期利率水平點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)預(yù)測也比以往更重要，因?yàn)?span style="color:#800000;">投資者會(huì)試圖押注美聯(lián)儲(chǔ)之后的加息步伐，以及美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息的終點(diǎn)會(huì)落在何方，何時(shí)又將開始降息。

此前6月的點(diǎn)陣圖認(rèn)為今年年末基準(zhǔn)利率將僅會(huì)升至3.4%。這一預(yù)測在現(xiàn)在看來已經(jīng)太低了，即便美聯(lián)儲(chǔ)今晚只加息75個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間也將升至3%-3.25%，年內(nèi)余下兩次會(huì)議幾乎不可能只加息25個(gè)基點(diǎn)。

此次會(huì)議的點(diǎn)陣圖上對2022年年底的利率預(yù)測究竟落在4%以上還是以下將會(huì)非常關(guān)鍵。若在4%以下，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)剩下兩次會(huì)議再出現(xiàn)單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能就不大，而如果在4%以上，則年內(nèi)仍有可能出現(xiàn)第四次的75基點(diǎn)加息。

高盛預(yù)計(jì)，2022年底聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將達(dá)到4%-4.25%。這預(yù)示著若美聯(lián)儲(chǔ)今晚加息75個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)余下兩次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)還將加息100個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒎譃閮纱胃?0個(gè)基點(diǎn)加息來進(jìn)行。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測方面，自上一輪經(jīng)濟(jì)預(yù)測公布以來，美國通脹率幾乎沒有呈現(xiàn)出明顯的降溫跡象，促使了美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取更加激進(jìn)的緊縮立場。美聯(lián)儲(chǔ)官員如今越來越懷疑失業(yè)率和通脹率之間的關(guān)系，這可能是他們現(xiàn)在傾向于讓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步降溫的原因之一。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在今晚的最新發(fā)布季度經(jīng)濟(jì)展望（SEP）報(bào)告中，很可能將進(jìn)一步下調(diào)今明兩年的GDP預(yù)期，并上調(diào)今明兩年的核心PCE預(yù)期。同時(shí)，對明后兩年的失業(yè)率也可能出現(xiàn)上調(diào)。

德意志銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周將預(yù)測失業(yè)率最高接近4.5%。那將明顯高于6月經(jīng)濟(jì)展望水平，當(dāng)時(shí)聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今明后三年的失業(yè)率分別為3.7%、3.9%和4.1%。

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能預(yù)計(jì)到明年底失業(yè)率會(huì)超過5%。

會(huì)后的鮑威爾講話也是市場重點(diǎn)關(guān)注的事件。貝萊德全球固定收益首席投資官認(rèn)為他會(huì)維持強(qiáng)硬表態(tài)。在本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議靜默期前的最后一次公開表態(tài)中，鮑威爾就重申要堅(jiān)持加息，直到成功抗擊通脹。

而摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管覺得，鮑威爾的言論可能不經(jīng)意地顯得鴿派，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)已經(jīng)有非常鷹派的傾向。

后市影響

有市場人士認(rèn)為，目前金價(jià)已經(jīng)基本消化了美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，關(guān)鍵在于美聯(lián)儲(chǔ)對未來的加息路徑安排，相對而言，美聯(lián)儲(chǔ)偏向鷹派的可能性較大，這意味著金價(jià)周三大概率仍然偏向進(jìn)一步下探，金價(jià)的反彈可能會(huì)推遲。但只要美聯(lián)儲(chǔ)利率決議不是特別鷹派，或者有任何放緩加息的措辭，都將金價(jià)提供探底回升的機(jī)會(huì)。

澳新銀行高級大宗商品策略師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明確表示，它傾向于采取過多而不是過少的緊縮措施。由于通脹居高不下，加息將是激進(jìn)的。在具有挑戰(zhàn)性的宏觀背景下，貴金屬仍容易進(jìn)一步走低。對再次大幅加息的預(yù)期可能會(huì)導(dǎo)致美元繼續(xù)走強(qiáng)。

蘇格蘭皇家銀行的新興市場外匯策略師表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖比預(yù)期的更加鴿派，美元可能會(huì)有一定的拋售空間。市場將密切關(guān)注這方面的指引。隨著對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，投資者還將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的GDP增長預(yù)測，若增長預(yù)測大幅下調(diào)，可能損及美元。