由于市場對美聯(lián)儲在不導(dǎo)致經(jīng)濟陷入衰退的情況下遏制通脹的能力愈發(fā)持懷疑態(tài)度，經(jīng)濟衰退擔憂居高不下，越來越多的人正押注，美國經(jīng)濟衰退風險將迫使美聯(lián)儲在明年暫停大幅加息腳步。債券市場甚至預(yù)計，美聯(lián)儲明年將有一次降息50個基點。美國國債價格繼續(xù)上漲，收益率延續(xù)下行，10年期美債收益率盤中下破3.10%，日內(nèi)一度走低10個基點，截至亞市30日盤初報3.085%。

此前，隨著過去幾周對經(jīng)濟衰退的擔憂升溫，早些時候因美聯(lián)儲加息預(yù)期而激發(fā)的債市看跌人氣已經(jīng)屢屢出現(xiàn)碰壁的跡象。摩根大通對美國國債客戶例行的調(diào)查顯示，截至本周一（6月27日），做多美國國債的比例上升6個百分點至17%，為2021年7月以來最高水平。隨著美國國債從多年高點上漲幫助清掉了空頭頭寸，做空比例下降11個百分點至17%。這說明過去一周押注收益率上漲的市場參與者比例大幅下滑。

宏利投資管理公司全球宏觀策略師對此表示，與美聯(lián)儲預(yù)計利率將于2023年底見頂不同，市場預(yù)計其在2022年底或2023年初前后就可能來到峰值。因此，市場對美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變方向的預(yù)期比美聯(lián)儲自身預(yù)期的要早得多。最近美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)呈現(xiàn)出分歧加劇的信號，具體的政策轉(zhuǎn)變可能將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

周三（6月29日），美聯(lián)儲主席鮑威爾重申了其一直以來的觀點，即美國經(jīng)濟足夠強勁來應(yīng)對緊縮的貨幣政策，家庭和企業(yè)的財務(wù)狀況穩(wěn)健，勞動力市場非常強勁，應(yīng)該可以避免衰退；而美聯(lián)儲正在迅速加息，力爭盡快進入限制經(jīng)濟增長的領(lǐng)域。

但他也承認，在俄烏突然爆發(fā)沖突的背景下，實現(xiàn)“軟著陸”的任務(wù)在最近幾個月變得更具挑戰(zhàn)性。他稱，高通脹持續(xù)的時間越長，通向“軟著陸”的道路將變得越來越難，因為這增加了公眾通脹預(yù)期失控的可能性。

Renaissance Macro Research LLC的美國經(jīng)濟研究主管表示，目前，美聯(lián)儲覺得導(dǎo)致經(jīng)濟衰退的政策錯誤比導(dǎo)致通脹預(yù)期上升的錯誤更可取。1個月前，他仍認為美國可以避免經(jīng)濟衰退，但如今，他覺得美聯(lián)儲更偏向認為衰退是遏制幾十年來高通脹的必要條件。

安聯(lián)的首席經(jīng)濟顧問埃里安近期警示稱，市場對經(jīng)濟衰退風險上升的擔憂很可能是正確的。美聯(lián)儲本輪激進加息的政策背后隱含的經(jīng)濟衰退風險仍將使得美聯(lián)儲不得不更快地重啟降息。雖然美國勞動力市場依然強勁，但消費者信心一直在下降。鑒于各項商業(yè)信心指標也不斷下滑，人們越來越懷疑私營部門是否有能力為美國經(jīng)濟提供動力，度過這輪高通脹造成的重大不確定性。

川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂指出，日前美債收益率窄幅回落的現(xiàn)象，主要是因為美國經(jīng)濟下行壓力加大，引發(fā)了市場恐慌情緒蔓延。美國通脹始終維持在歷史高位，再加上美聯(lián)儲激進的貨幣政策，對消費造成壓制，消費者信心不足，對后續(xù)經(jīng)濟陷入滯漲的可能性看多，多重原因和市場情緒疊加導(dǎo)致了美債收益率的回落。

在預(yù)測后續(xù)美債收益率走勢時，陳靂認為，中長期來看由于美國經(jīng)濟增長壓力大，市場對美國經(jīng)濟陷入滯漲的擔憂不斷升溫，美債收益率短期內(nèi)或受到美聯(lián)儲加息影響呈現(xiàn)出震蕩上行趨勢，但是長期看空間有限。