農(nóng)業(yè)分析公司Gro Intelligence的首席執(zhí)行官Sara Menker近日在聯(lián)合國安理會(huì)的一次特別會(huì)議上指出，目前全球只剩下10周的小麥供應(yīng)。

根據(jù)世界各地的官方機(jī)構(gòu)的估計(jì)，目前全球小麥庫存只有年消費(fèi)量的33%，而Gro Intelligence創(chuàng)建的模型顯示，這個(gè)數(shù)字實(shí)際上可能只有近20%，這是2007年、2008年以來從未見過的情況。如果不采取積極的全球行動(dòng)，我們將面臨巨大的人類痛苦和經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

小麥?zhǔn)袌?chǎng)問題分析

近幾年全球極端氣候頻發(fā)，天氣不穩(wěn)定越來越成為常態(tài)。去年北美地區(qū)遭受極端高溫，兩大小麥出口國美國和加拿大的收成均明顯減少，導(dǎo)致全球小麥價(jià)格自去年以來一直在歷史高位徘徊。

當(dāng)前全球小麥供應(yīng)仍在遭受極端天氣威脅。本月稍早，聯(lián)合國發(fā)布一份《2022干旱數(shù)字》的新報(bào)告，報(bào)告中指出，自2000年以來，干旱的次數(shù)和持續(xù)時(shí)間增加了29%，而2022年，超過23億人面臨水資源壓力。

目前，全球報(bào)告干旱的地區(qū)已從法國蔓延到中東，再到美國中西部。至少20年未見的干旱進(jìn)一步加劇農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，俄烏持續(xù)緊張的局勢(shì)導(dǎo)致全球農(nóng)產(chǎn)品供給矛盾逐步升溫。號(hào)稱“歐洲糧倉”的黑海地區(qū)在俄烏沖突爆發(fā)后封閉了大部分港口，谷物貿(mào)易流速明顯放緩。而烏克蘭國內(nèi)戰(zhàn)火不斷，更是讓小麥產(chǎn)量大幅下滑。據(jù)糧農(nóng)組織此前預(yù)計(jì)，受到?jīng)_突影響，烏克蘭20%的耕地可能無法收割或是播種。

俄羅斯雖然在過去幾個(gè)月依舊保持糧食出口，3月至4月期間增加了小麥出口。但俄羅斯政府規(guī)定了對(duì)化肥的出口配額，并在上周將礦物肥料的出口配額制度從6月1日延長至今年年底，導(dǎo)致很多國家農(nóng)民種植時(shí)缺少關(guān)鍵的肥料供應(yīng)。

與此同時(shí)，在食品通脹壓力下，多國糧食保護(hù)主義抬頭，為穩(wěn)定國內(nèi)供應(yīng)及糧食價(jià)格，多個(gè)國家開始實(shí)行保護(hù)性貿(mào)易政策，例如印度已對(duì)小麥出口實(shí)施臨時(shí)禁令。然而，出口管制或加劇了全球糧食危機(jī)，進(jìn)一步助推了全球通脹。

全球最大的小麥進(jìn)口國埃及過去大部分的小麥進(jìn)口來自俄羅斯和烏克蘭，其總理本月表示，目前該國小麥儲(chǔ)備可維持約四個(gè)月。此外，政府計(jì)劃購買600萬噸當(dāng)?shù)匦←?，同時(shí)向巴基斯坦和墨西哥等國尋找新的進(jìn)口來源。但由于通貨膨脹加劇提高了政府借貸的成本，埃及處于極不穩(wěn)定的境地，目前埃及國內(nèi)通脹率已從沖突爆發(fā)前的5%飆升到14.5%左右。

市場(chǎng)展望

短期看，中金基金分析師認(rèn)為，考慮到目前印度遭遇熱浪來襲沖擊生產(chǎn)，目前印度小麥減產(chǎn)損失仍在評(píng)估中，預(yù)計(jì)產(chǎn)量或仍有下調(diào)空間，短期供給緊張情緒猶在。由于限制政策及時(shí)調(diào)整，供應(yīng)溢價(jià)已逐步回落，但隨著印度減產(chǎn)的逐步兌現(xiàn)，未來國際小麥價(jià)格仍大概率受印度出口量調(diào)降影響易漲難跌。

而展望全年小麥?zhǔn)袌?chǎng)，東海期貨認(rèn)為，寬松的貨幣環(huán)境及能源和食品供應(yīng)危機(jī)是加劇通脹的主要原因，當(dāng)前能源和食品供需矛盾大價(jià)格易漲難跌，單純收緊貨幣并不能解決根本性的通脹問題，還可能加大經(jīng)濟(jì)衰退及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此在今年在剩下的加息周期內(nèi)，通脹有望見頂，但高位的通脹壓力或依然存在。

從供需面看，全球小麥供應(yīng)或進(jìn)一步收縮，疊加高昂的生產(chǎn)成本，新季小麥價(jià)格仍有較強(qiáng)的底部支撐。當(dāng)前俄羅斯和烏克蘭小麥的穩(wěn)定出口是全球小麥穩(wěn)定供應(yīng)的壓艙石，在黑海局勢(shì)穩(wěn)定之前，全球小麥供應(yīng)鏈中斷的風(fēng)險(xiǎn)仍在。

在全球糧食危機(jī)背景下，無論是出口限制還是貿(mào)易流通環(huán)節(jié)中加緊備糧的行為，都會(huì)從供需兩端對(duì)高昂的小麥價(jià)格進(jìn)行消化，高價(jià)下需求疲軟問題仍要辯證看待。