北京時(shí)間周五（4月1日）20:30，美國(guó)勞工部將公布2022年3月非農(nóng)數(shù)據(jù)。這是美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議（5月5日）前的最后一個(gè)非農(nóng)報(bào)告，將影響接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。

下圖是24家投行的預(yù)測(cè)。整體來(lái)看，各投行對(duì)3月非農(nóng)增幅預(yù)測(cè)為35萬(wàn)人-57.5萬(wàn)人，失業(yè)率預(yù)測(cè)介于3.6%-3.8%，平均時(shí)薪年率增幅預(yù)測(cè)介于5.3%-5.7%。

從路透預(yù)測(cè)來(lái)看，美國(guó)3月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口料增加49萬(wàn)人，低于前值67.8萬(wàn)人；3月失業(yè)率預(yù)期下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，3月平均每小時(shí)工資年率上漲至5.5%。

作為非農(nóng)前瞻指標(biāo)的美國(guó)3月“小非農(nóng)”ADP就業(yè)人數(shù)周三（3月30日）錄得增加45.5萬(wàn)人，略高于預(yù)期的增加45萬(wàn)人，前值也從增加47.5萬(wàn)人上修至48.6萬(wàn)人。

周四（3月31日）公布的截至3月26日當(dāng)周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得20.2萬(wàn)人，略高于預(yù)期值19.7萬(wàn)人，前值18.8萬(wàn)人是1969年以來(lái)的最低水平。

在今年的大部分時(shí)間里，隨著新冠病例下降，美國(guó)失業(yè)金申領(lǐng)人數(shù)一直呈下降趨勢(shì)。截至3月19日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)降至130.7萬(wàn)人，為1970年以來(lái)的最低水平。

截止2月份，美國(guó)整體勞動(dòng)力市場(chǎng)較2020年2月新冠疫情前的水平下降210萬(wàn)人（降幅為1.4%），勞動(dòng)參與率為62.3%，低于2020年2月的63.4%。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)認(rèn)定，就業(yè)市場(chǎng)已足夠強(qiáng)勁，足以把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向抗擊通脹。

美聯(lián)儲(chǔ)在本月中旬宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，這是自2018年12月以來(lái)的首次加息。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還會(huì)進(jìn)行六次25個(gè)基點(diǎn)的加息。

當(dāng)前美國(guó)通脹依然居高不下——2月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.4%，為1983年以來(lái)新高；2月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲7.9%，再創(chuàng)40年來(lái)新高。從近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)來(lái)看，他們控制通脹和通脹預(yù)期的意愿很強(qiáng)，而強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)是支持他們強(qiáng)硬立場(chǎng)的重要因素。

在近期通脹和通脹預(yù)期飆升的情況下，非農(nóng)數(shù)據(jù)中的薪資指標(biāo)將引起廣泛關(guān)注。投資者希望借此了解近期通脹飆升如何影響美國(guó)人的實(shí)際收入，政策制定者也一直關(guān)注薪資通脹螺旋上升并帶來(lái)第二輪通脹效應(yīng)的可能性。

普遍共識(shí)是，3月工資將再度上漲，從而提升年度指標(biāo)。平均時(shí)薪預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.4%（2月份為0%），同比增幅預(yù)計(jì)被推高至5.5%（2月份為5.1%）。

目前可以肯定的是，無(wú)論非農(nóng)報(bào)告如何，美聯(lián)儲(chǔ)都將在5月繼續(xù)加息，唯一的疑問(wèn)是加息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)前，貨幣市場(chǎng)預(yù)期5月加息50個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)達(dá)到76%。

雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致短線的市場(chǎng)波動(dòng)，但分析師表示，只有數(shù)據(jù)嚴(yán)重不及預(yù)期，并且其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣趨向疲軟的情況下，才能讓美聯(lián)儲(chǔ)放棄在5月加息50個(gè)基點(diǎn)的意圖。反之，如果數(shù)據(jù)符合或超過(guò)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)诩酉?wèn)題上將變得更堅(jiān)定、更激進(jìn)，并催促盡早開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

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【提醒】因清明節(jié)假期，國(guó)內(nèi)交易所于4月2日（周六）至4月5日（周二）休市，4月1日（周五）晚上不進(jìn)行夜盤(pán)交易，4月6日（周三）起正常開(kāi)市并恢復(fù)夜盤(pán)。