2021年即將結(jié)束，縱觀全年黃金價(jià)格走勢(shì)，可謂一波三折——震蕩下行的同時(shí)呈現(xiàn)收斂態(tài)勢(shì)，逐步遠(yuǎn)離2020年8月創(chuàng)下的2074美元/盎司歷史高點(diǎn)。但以長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，金價(jià)依然保持在1700美元至2000美元區(qū)間之中。

今年年初，現(xiàn)貨黃金觸及全年高位1959美元/盎司。之后在新冠疫情好轉(zhuǎn)消息的提振下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景變得樂觀，黃金作為無息資產(chǎn)在利率上升時(shí)機(jī)會(huì)成本上升而遭到拋售。第一季度金價(jià)走出了月線三連陰，直至（3月初）跌至年內(nèi)低點(diǎn)1676.5美元才止步，最大跌幅接近20%，一度成為2021年最差投資品。

第二季度，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及疫情反復(fù)之際，黃金又出現(xiàn)大幅反彈，6月最高反彈至1916.53美元的高點(diǎn)。不過，這也是黃金今年最后的“高光時(shí)刻”了。

下半年，金價(jià)在各種消息交織作用下，反復(fù)橫跳。

進(jìn)入6月，各國(guó)通脹全面升高，本應(yīng)成為黃金的利好，但美聯(lián)儲(chǔ)的一些官員開始討論是否以及以怎樣的速度減少每月購(gòu)債規(guī)模（Taper），市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期增強(qiáng)，讓黃金的反彈失去了動(dòng)力，即使這期間出現(xiàn)了德爾塔毒株。

8月到10月，美聯(lián)儲(chǔ)希望在通脹和就業(yè)之中找到平衡，但疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓它遲遲不出手。直到10月底，能源短缺讓美國(guó)通脹、歐洲電價(jià)再創(chuàng)記錄，各國(guó)央行開始考慮收緊貨幣政策。10月底，現(xiàn)貨金價(jià)已較年初下跌超過8%。

在11月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)當(dāng)月啟動(dòng)縮債計(jì)劃，每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模減少150億美元。到了12月又宣布加速Taper，預(yù)計(jì)到明年3月份提前結(jié)束該計(jì)劃。不僅如此，點(diǎn)陣圖還顯示2/3官員認(rèn)為2022年應(yīng)該加息3次。

12月現(xiàn)貨金價(jià)在1800美元附近徘徊。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨金價(jià)年跌幅超過4%，現(xiàn)貨白銀價(jià)格的跌幅則達(dá)到了13%。

2021年走勢(shì)成因

歸結(jié)下來，雖然年內(nèi)有眾多利好，但金銀價(jià)格仍受制于以下幾個(gè)方面：

1、美聯(lián)儲(chǔ)早吹風(fēng)、慢推進(jìn)的風(fēng)格：無論是決定縮債、加快縮債還是加息預(yù)期，部分鷹派官員都會(huì)盡早出來吹風(fēng)，但實(shí)際正式宣布都需要一定時(shí)間的周期。在這段時(shí)間中，市場(chǎng)能保持風(fēng)險(xiǎn)情緒，推升股價(jià)，打壓黃金。

2、股市連創(chuàng)新高：2021年美股三大指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)連創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲超27%，納斯達(dá)克指數(shù)漲超21%，道瓊斯指數(shù)漲超19%。股市連日上漲使市場(chǎng)維持風(fēng)險(xiǎn)偏好，即使疫情肆虐，大批資金仍從黃金市場(chǎng)流入股票市場(chǎng)。

3、美元走強(qiáng)：美元走強(qiáng)使得以美元計(jì)價(jià)的黃金承壓，并且國(guó)際投資者對(duì)美元有些望而卻步，可能轉(zhuǎn)而投資其他資產(chǎn)，這也拖累了黃金的表現(xiàn)。據(jù)美國(guó)銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)今年上漲了約5%，有望創(chuàng)下6年來的最佳年度漲幅，而基金持倉(cāng)也呈現(xiàn)出2015年以來最看漲的情況。

4、新冠變異病毒影響減小：隨著新冠疫苗的普及，各國(guó)在面對(duì)新冠變種毒株時(shí)開始變得大膽，即使德爾塔和奧密克戎肆虐，仍決定不會(huì)重回封鎖。事實(shí)上，這也讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程比較順利、連貫。

5、加密貨幣成為一種避險(xiǎn)選擇：一些歷史上可能流向黃金的資金流可能流向了加密資產(chǎn)，加密愛好者將他們所謂的“數(shù)字黃金”視為抵御通貨膨脹的堡壘，甚至一些機(jī)構(gòu)投資者也在過去一年半加碼了數(shù)字資產(chǎn)的配置。

2022年走勢(shì)展望

展望2022年，幾乎可以肯定的是，美聯(lián)儲(chǔ)將在某個(gè)時(shí)候加息。目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年初至中期首次加息。從歷史上看，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，美元會(huì)有所下跌。如果美元失地，這應(yīng)該會(huì)對(duì)金價(jià)起到支撐作用。

然而，官方利率的提升將減緩?fù)洠?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和10年期國(guó)債收益率施加一些下行壓力。如果通脹下降速度快于名義收益率，美國(guó)實(shí)際收益率將上升，金價(jià)將承受一定的下行壓力。

整體而言，2022年通脹與加息矛盾仍存，金價(jià)可能與2021年下半年的走勢(shì)相似，仍難脫離盤整行情。