隔夜，有關(guān)拜登6萬億美元支出預(yù)算計劃的報道和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，引發(fā)了對長期美債的拋售。同時，美國金融系統(tǒng)的現(xiàn)金過剩現(xiàn)象仍在加劇，美聯(lián)儲逆回購工具用量在周四創(chuàng)下紀(jì)錄新高。周四（5月27日）10年期美債收益率重回1.6%關(guān)口上方，創(chuàng)1周多來最大漲幅。

美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異

周四公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異，對美債走勢構(gòu)成打壓。

數(shù)據(jù)顯示，美國至5月22日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)錄得40.6萬人，連續(xù)5周下跌，續(xù)創(chuàng)2020年3月14日當(dāng)周以來最低值。初請失業(yè)人數(shù)的減少表明，隨著疫苗接種推進(jìn)及防疫限制措施減輕，美國勞動力市場的復(fù)蘇正在繼續(xù)推進(jìn)。

另一份報告則證實，美國第一季度GDP經(jīng)濟(jì)年化增長率為6.4%，這是美國政府公布的第一季度環(huán)比增長年率的修正值，數(shù)據(jù)沒有對上月公布的初值作出修正，第四季度的增長率為4.3%。

拜登提6萬億美元年度預(yù)算案

據(jù)美媒昨日報道，美國總統(tǒng)拜登當(dāng)?shù)貢r間周五將提出上任后的第一份預(yù)算方案，要求聯(lián)邦政府在2022財政年度支出6萬億美元，到2031年將總支出增加到8.2萬億美元。此外，政府還將首次闡述財政提案對通貨膨脹、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期影響。

據(jù)悉，這份6萬億美元的預(yù)算支出具體由三部分組成，包括1.9萬億美元的“美國救援計劃”、2.3萬億美元的“美國就業(yè)計劃”和1.8萬億美元的“美國家庭計劃”。

根據(jù)媒體測算，按照拜登的支出計劃，僅到2024年美國公共債務(wù)與GDP的比值將超越二戰(zhàn)期間創(chuàng)造的歷史峰值(106%)，到2031年這一比例更將達(dá)到117%，遠(yuǎn)高于今年的約100%。

在上述消息傳出后，美債收益率在隔夜紐約時段早盤迅速走高。分析人士指出，該消息激發(fā)了投資者對美國經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒，同時也提高了債券供應(yīng)增加風(fēng)險。

不過分析認(rèn)為，該方案通過的幾率較低，兩黨議員們都已明確表示他們不太可能全盤接受拜登的提案。

僅以基礎(chǔ)設(shè)施開支為例，兩黨仍有很大鴻溝。當(dāng)?shù)貢r間周四，美國參議院共和黨人向白宮正式提出約9280億美元的基建方案，雖較之前的5680億美元大幅提升，但仍明顯低于白宮最新提出的1.7萬億美元方案。

美聯(lián)儲逆回購操作量創(chuàng)下新高

在隔夜中長期美債收益率走高的同時，短期國庫券收益率則繼續(xù)延續(xù)著接近于0%的承壓態(tài)勢，3個月期國庫券收益率周四進(jìn)一步下跌0.5個基點報0.01%。現(xiàn)金泛濫已導(dǎo)致從回購協(xié)議到國庫券在內(nèi)的一眾短期證券收益率都接近或低于零。

數(shù)據(jù)顯示，周四，美聯(lián)儲逆回購工具使用規(guī)模達(dá)到4853億美元，刷新2015年12月31日創(chuàng)造的4746億美元的最大交易量，創(chuàng)歷史新高，且為連續(xù)第8個交易日增加。

美聯(lián)儲隔夜逆回購工具的利率為0%，此項工具的作用是吸收金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的富余資金，來確保實現(xiàn)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間，隔夜逆回購利率往往代表著實際利率的區(qū)間下限。然而，由于美元融資市場流動性泛濫，即便該項工具完全不提供收益，對逆回購的需求仍與日俱增。

分析認(rèn)為，市場開始擔(dān)心美國資金市場現(xiàn)金過剩的狀況，會迫使美聯(lián)儲采取行動，以避免短期利率繼續(xù)面臨下行壓力。

近期，已有多位美聯(lián)儲官員在講話中為將要到來的縮減QE內(nèi)部討論預(yù)熱，包括兩位鷹派官員達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭、費(fèi)城聯(lián)儲主席哈克，以及美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)和舊金山聯(lián)儲主席戴利。

這些都加強(qiáng)了投資者對美聯(lián)儲縮減寬松的預(yù)期，使得美債收益率和美元雙雙從低點反彈。

7年期美債標(biāo)售需求強(qiáng)勁

在多項利好的支撐下，10年期美債收益率周四美盤一度躍升至高點1.623%。不過在紐約時段午后，長期美債收益率的升勢有所回落，因北京時間周四凌晨01:00美國財政部標(biāo)售的7年期美債再獲強(qiáng)勁需求。

據(jù)悉，此次7年期美債標(biāo)售得標(biāo)利率為1.285%，投標(biāo)截止時的二級市場收益率為1.294%，這表明投資者為購買美債愿意獲得較低的收益率。另一項衡量需求的指標(biāo)——標(biāo)投倍數(shù)為2.41，高于2.26的平均水平。

美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)來襲

本交易日，市場除了關(guān)注拜登的財政預(yù)算案，北京時間20:30公布的美國4月核心PCE物價指數(shù)年率及月率，也是市場焦點。作為美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標(biāo)，PCE數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲將通脹率控制在2%附近關(guān)注的指標(biāo)。

目前，市場預(yù)期4月份核心個人消費(fèi)支出(PCE)同比上漲2.9%，高于前值1.8%。分析師指出，如果美國PCE數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美國國債收益率可能上升，從而推高美元匯率。如果走軟，美聯(lián)儲的低利率前景可能會繼續(xù)，美元的下行趨勢可能會恢復(fù)。

如果核心個人消費(fèi)物價指數(shù)(PCE)未能確定明確的方向，市場可能會轉(zhuǎn)向同時間公布的美國4月個人支出月率。

隨著3月刺激支出帶來的提振逐漸消退，個人收入預(yù)計將環(huán)比下降14.1%。市場預(yù)期4月個人支出月率料增長0.5%，較前值4.6%大幅放緩。支出放緩程度溫和，可能在一定程度上有助于恢復(fù)人們對美國經(jīng)濟(jì)更為樂觀的預(yù)期。

截止北京時間周五（5月28日）亞盤發(fā)稿時間，美元指數(shù)微幅走高至90.10，10年期美債收益率交投在1.61%上方，現(xiàn)貨黃金徘徊在1890美元區(qū)間內(nèi)。

需要提醒的是，下周一（5月31日）是美國的陣亡將士紀(jì)念日，美國股市將休市1日，CME旗下貴金屬、美原油和外匯合約交易會提前于北京時間6月1日凌晨01:00結(jié)束。今日作為5月的最后一個完整的交易日，警惕市場波動風(fēng)險放大。