很大程度上目前的強美元都是特朗普和美聯(lián)儲疊加效應(yīng)造成的，美聯(lián)儲加息和其它主流央行背離推升美元資產(chǎn)的吸引力，特朗普口中出于國家安全的關(guān)稅保護則是讓資本回流的規(guī)模達到2.5萬億，這又興起了美元的買盤，疊加美國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題，美元代替黃金成為了最佳的避險品種。

展望本交易日數(shù)據(jù)，美國7月的PPI數(shù)據(jù)值得關(guān)注，PPI是生產(chǎn)商價格指數(shù)，是CPI的前瞻性指標。從理論上來說，生產(chǎn)商的價格水平提高會使得消費者消費成本升高。

PCE物價指數(shù)是美聯(lián)儲最看重的指標，其肩負的責(zé)任就是穩(wěn)定物價、最大化實現(xiàn)就業(yè)，如果剔除了產(chǎn)品可替代性的因素，該指標或許能讓我們窺探生產(chǎn)商價格在供應(yīng)鏈受到貿(mào)易政策風(fēng)險的情況下會不會走高。

由于美國現(xiàn)在的經(jīng)濟狀態(tài)是“金發(fā)姑娘”，也就是通脹和時薪增速的增幅并不明顯（CPI略高于薪資增速），如果通脹有加速苗頭的勢頭，恐怕又為加息多添一份理由。盡管美聯(lián)儲強調(diào)高于2%的對稱性通脹是能夠被容忍的，但加速上揚等信號顯然是他們會出手干預(yù)打擊的目標。

中美貿(mào)易問題

美方?jīng)Q定自8月23日起對160億美元中國輸美產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，又一次將國內(nèi)法凌駕于國際法之上。對此中國商務(wù)部回應(yīng)，這是十分無理的做法。中方為維護自身正當(dāng)權(quán)益和多邊貿(mào)易體制，不得不做出必要反制，決定對160億美元自美進口產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，并與美方同步實施。

目前針鋒相對的保護主義措施可能會繼續(xù)升級，因為美國正在考慮對另外2,000億美元中國商品加征10%關(guān)稅，并甚至有可能將加征稅率提高到25%，目前正在征求公眾意見，反饋截止日期為9月6日。

如果美國執(zhí)行這些關(guān)稅，中國準備對另外600億美元的美國商品加征關(guān)稅。因為中國對美國出口商品去年一共也就超過5000億美元，所以兩大經(jīng)濟體的對抗可能對金價不利。

在本輪黃金的下跌中，我們曾多次看到金價因此暴跌的情況，包括6月15日公布進口關(guān)稅清單，當(dāng)時現(xiàn)貨黃金價格大跌25美元，而多空平衡恰巧是在這一時間節(jié)點被打破的。

所以黃金的“明斯基”時刻可能不遠了，需謹防借助這一事件利空的推波助瀾。當(dāng)然提前預(yù)知的風(fēng)險可能不再是風(fēng)險，市場最擔(dān)憂的是不確定性，黑天鵝事件，這種預(yù)期的轉(zhuǎn)變才最為致命。在目前市場已經(jīng)充分預(yù)計的情況下，也可能出現(xiàn)“買預(yù)期，賣事實”的操作。