2018年1月24日，樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后經(jīng)歷11個(gè)連續(xù)跌停仍未企穩(wěn)。

緊接著，樂(lè)視網(wǎng)突然盤中漲停了。農(nóng)歷年后的兩個(gè)交易日，處于輿論漩渦的樂(lè)視網(wǎng)漲幅已達(dá)19.68%。如果加上春節(jié)前一天，三個(gè)交易日已經(jīng)暴漲28.7%。

眼下，看看剛漲停的樂(lè)視網(wǎng)，會(huì)是轉(zhuǎn)折的新起點(diǎn)嗎？

一見(jiàn)鐘情的背后，常常是萬(wàn)丈深淵。如果你正拿著一個(gè)要開啟新生活的offer，建議你在奔赴新生前，讓我們看看在老孫執(zhí)掌下執(zhí)意復(fù)盤的樂(lè)視網(wǎng)，想想這么多個(gè)跌停后被甩干的老賈，回憶下一年前他們的你儂我儂。這世界上哪有什么一鍵還原重生？只有一步步跌入深淵。能步步改良，已經(jīng)堪為人生的上上簽。

又有2053萬(wàn)股限售股解禁！

2月26日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告稱，本次解除限售股數(shù)量為2053.43萬(wàn)股占公司總股本的0.51%，本次限售股上市流通日期為2月28日。

2月26日，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)收于5.28元/股，較上一交易日跌0.19%。按照目前的價(jià)格計(jì)算，紅土創(chuàng)投此次解禁的股權(quán)價(jià)值1.08億元，較4年前縮水21.7%。

這已經(jīng)是樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后第二波限售股解禁。

2月6日，樂(lè)視網(wǎng)宣布2016年8月參與樂(lè)視網(wǎng)定增的三家機(jī)構(gòu)中郵基金、嘉實(shí)基金、財(cái)通基金以及牛散章建平所持股份終于解禁，上市流通日期為2月8日。

這四位投資者參與了樂(lè)視網(wǎng)2016年8月的定增，共認(rèn)購(gòu)了1.06億股，新股發(fā)行價(jià)格為45.01元/股，樂(lè)視網(wǎng)總募集資金總額48億元。截至樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布解禁公告的2月6日，這四家投資者已經(jīng)浮虧36.5億元。

2018年1月24日恢復(fù)交易，樂(lè)視網(wǎng)在連續(xù)跌停中跌破平倉(cāng)線并繼續(xù)振蕩下行，2月13日收盤價(jià)為4.16元/股。

樂(lè)視網(wǎng)的漲停背后到底意味著什么呢？

我們先說(shuō)說(shuō)樂(lè)視網(wǎng)，在復(fù)牌前大家對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)的市值預(yù)期是歸零。從任何一個(gè)角度，這都是一個(gè)沒(méi)有多大價(jià)值的公司：創(chuàng)始人一直沒(méi)有回國(guó)，團(tuán)隊(duì)解散，樂(lè)視電視的內(nèi)容也越來(lái)越少，公司沒(méi)多大收入，連入股的孫宏斌都在公開媒體前哭了。許多人認(rèn)為樂(lè)視網(wǎng)這個(gè)公司會(huì)直接一字跌停到3元附近，其持股的機(jī)構(gòu)也是以這個(gè)價(jià)格區(qū)間對(duì)其進(jìn)行估值的。但目前樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)在5.29元，而且還有211億人民幣的市值。

我們認(rèn)為樂(lè)視網(wǎng)的漲停對(duì)市場(chǎng)有重大意義，背后是一種風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。2015年熔斷之后，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好是下滑的，也是從那個(gè)時(shí)候開始代表增長(zhǎng)確定性的白馬藍(lán)籌股獲得了估值重估。特別是在欣泰電氣退市后，大家突然看到狼真的來(lái)了，買入基本面有重大瑕疵的小盤股可能血本無(wú)歸。而過(guò)去一年市場(chǎng)給出的結(jié)論是A股全面的美股化，包括估值體系接管，上市和退市制度。

我們都知道在海外市場(chǎng)，是沒(méi)有殼資源概念的，美股20年來(lái)退市股票的數(shù)量比上市的數(shù)量還多。所以2017年我們看到了基于小市值因子的量化基金表現(xiàn)糟糕，這個(gè)策略在之前的10年每年都在跑贏市場(chǎng)。而春節(jié)前，A股市值最小公司跌到了12億。