三、惠譽(yù)國際評(píng)級(jí)含義及等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

1、國際長期評(píng)級(jí)（InternationalLong-TermCreditRatings）

對(duì)發(fā)行人的長期評(píng)級(jí)也就是發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（IDR），是衡量發(fā)行人違約可能性的基準(zhǔn)。對(duì)發(fā)行證券的長期評(píng)級(jí)可能高于或低于發(fā)行人的評(píng)級(jí)（IDR），反映了證券回收可能性的不同。

長期評(píng)級(jí)包括長期外幣評(píng)級(jí)和長期本幣評(píng)級(jí)。該評(píng)級(jí)衡量一個(gè)主體償付外幣或本幣債務(wù)的能力。長期外幣評(píng)級(jí)和長期本幣評(píng)級(jí)都是具有國際可比性的。本幣評(píng)級(jí)僅衡量用該國貨幣償付債務(wù)的可能性。

投資級(jí)AAA：最高的信貸質(zhì)量。表示最低的信貸風(fēng)險(xiǎn)。只有在有相當(dāng)強(qiáng)的能力定期償付債務(wù)的情況下給予這一評(píng)級(jí)。這一償付能力不會(huì)受到即將發(fā)生事件的負(fù)面影響。

AA：很高的信貸質(zhì)量。表示很低的信貸風(fēng)險(xiǎn)。表示有很強(qiáng)的能力定期償付債務(wù)。這一償付能力不會(huì)受到即將發(fā)生事件的很大影響。A：較高的信貸質(zhì)量。表示較低的信貸風(fēng)險(xiǎn)。表示有較強(qiáng)的能力定期償付債務(wù)。與更高的評(píng)級(jí)級(jí)別相比，這一級(jí)別會(huì)受到環(huán)境或經(jīng)濟(jì)條件變化的一定影響。

BBB：較好的信貸質(zhì)量。表示現(xiàn)在的信貸風(fēng)險(xiǎn)較低。表示定期償付債務(wù)的能力是足夠的，但是環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的負(fù)面變化會(huì)影響這種能力。這是投資級(jí)的最低級(jí)別。

投機(jī)級(jí)BB：投機(jī)性。有出現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的可能，尤其會(huì)以經(jīng)濟(jì)負(fù)面變化的結(jié)果的形式出現(xiàn)；但是，可能會(huì)有商業(yè)或財(cái)務(wù)措施使得債務(wù)能夠得到償還。

B：較高的投機(jī)性。對(duì)于發(fā)行人來說，“B”的評(píng)級(jí)表明現(xiàn)在存在很大的信貸風(fēng)險(xiǎn)，但是還存在一定的安全性?，F(xiàn)在債務(wù)能夠得到償還，但是繼續(xù)的償付依賴于一個(gè)持續(xù)向好的商業(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。對(duì)于單個(gè)的證券來說，“B”的評(píng)級(jí)表示該證券可能出現(xiàn)違約但回收的可能性很高。這樣的證券其回收率可能為'R1'（很高）。

CCC：對(duì)于發(fā)行人來說，“CCC”的評(píng)級(jí)表明違約的可能性確實(shí)存在。債務(wù)的償付能力完全取決于持續(xù)向好的商業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)于單個(gè)的證券來說，“CCC”的評(píng)級(jí)表示該證券可能出現(xiàn)違約而且回收的可能性為中等或較高。

信用質(zhì)量的不同可以通過+/-號(hào)來表示。這類證券的回收率評(píng)級(jí)通常為“R2”（較高），“R3”（高），和“R4”（平均）。

CC：對(duì)于發(fā)行人來說，“CC”的評(píng)級(jí)表明某種程度的違約是可能的。對(duì)于單個(gè)證券來說，“CC”的評(píng)級(jí)表明證券可能出現(xiàn)違約而且回收率評(píng)級(jí)為'R4'（平均）或'R5'（低于平均水平）。

對(duì)于發(fā)行人來說，“C”的評(píng)級(jí)表明會(huì)很快出現(xiàn)違約現(xiàn)象。對(duì)于單個(gè)證券來說，“C”的評(píng)級(jí)表明證券可能出現(xiàn)違約而且回收的可能性為低于平均水平到較低水平。這類證券的回收率評(píng)級(jí)為'R6'（較低）。

RD：表明一個(gè)實(shí)體沒有能夠（在寬限期內(nèi)）按期償付部分而不是所有的重要金融債務(wù)，同時(shí)仍然能夠償付其他級(jí)別的債務(wù)。D表明一個(gè)實(shí)體或國家主權(quán)已經(jīng)對(duì)其所有的金融債務(wù)違約。

違約一般是這樣定義的：債務(wù)人沒有能夠按照合同規(guī)定定期償付本金和（或）利息；債務(wù)人提交破產(chǎn)文件，進(jìn)行清算，或業(yè)務(wù)終止等；強(qiáng)制性的交換債務(wù)，債權(quán)人獲得的證券與原有證券相比其結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)條款都有所降低。

如果出現(xiàn)違約，發(fā)行人將被評(píng)為'D'。違約的證券通常被評(píng)為“C”到“B”的區(qū)間，具體評(píng)級(jí)水平取決于回收的期望和其他相關(guān)特點(diǎn)。