周六(9月14日)，對(duì)貿(mào)易的樂觀情緒導(dǎo)致全球股市上漲，對(duì)黃金等避險(xiǎn)商品的需求下降。全球央行放松貨幣政策的基本主題，一方面繼續(xù)成為支撐國際金價(jià)的因素，另一方面，全球股市和貿(mào)易前景好轉(zhuǎn)也給金價(jià)帶來了一些壓力。美國國債收益率全線上揚(yáng)，此前數(shù)據(jù)顯示美國8月零售銷售上升，暗示全球最大經(jīng)濟(jì)體陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)降低。

截止本周收盤，國際黃金報(bào)1488.53美元/盎司，周跌幅1.21%，連續(xù)第三周收跌。本周最高觸及1557.11美元，刷新自2013年4月來高位。

國際貿(mào)易局勢(shì)趨好

美國總統(tǒng)特朗普發(fā)推特宣布，將對(duì)中國的原定于10月1日征收的關(guān)稅推遲到10月15日。有報(bào)道稱，中方考慮允許企業(yè)開始購買美國的農(nóng)產(chǎn)品，包括大豆、玉米和豬肉在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品。

商務(wù)部發(fā)言人高峰在周四(9月12日)的發(fā)布會(huì)上對(duì)此回應(yīng)稱，據(jù)我了解，中方企業(yè)已經(jīng)開始就采購美國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行詢價(jià)，大豆、豬肉都在詢價(jià)范圍內(nèi)。    高峰還表示，下一步，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)將繼續(xù)根據(jù)中國企業(yè)的申請(qǐng)，開展對(duì)美加征關(guān)稅商品排除工作，適時(shí)公布后續(xù)批次排除清單。

兩大經(jīng)濟(jì)體計(jì)劃在10月份重開經(jīng)貿(mào)磋商。在此之前，雙方作出和解姿態(tài)，降低了投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)可能進(jìn)一步惡化的憂慮。

Religare Broking Ltd.金屬、能源和貨幣研究副總裁Sugandha Sachdeva表示：“國際緊張情勢(shì)已經(jīng)降溫，黃金價(jià)格也隨之承壓?！?/p>

歐洲央行寬松政策，但料不會(huì)進(jìn)一步降息，令黃金多頭失望

歐洲央行將存款利率下調(diào)至-0.5%，并宣布計(jì)劃以每月200億歐元的規(guī)模重啟其量化寬松政策，推動(dòng)金價(jià)上漲，但市場(chǎng)意識(shí)到歐洲央行可能不會(huì)進(jìn)一步降息，令黃金多頭失望。

在對(duì)其前瞻性指引的調(diào)整中，歐洲央行表示，現(xiàn)在預(yù)計(jì)利率將保持在當(dāng)前或更低水平，直至看到通脹前景向其目標(biāo)“強(qiáng)勁歸攏”。

歐洲央行表示，債券購買將從11月1日開始，購買將在利率上調(diào)前不久停止。到期債務(wù)再投資需要持續(xù)多久就持續(xù)多久。歐洲央行還同意為銀行提供分級(jí)系統(tǒng)，以抵消負(fù)利率的影響，并放寬對(duì)銀行長期貸款的條件。

歐洲央行聲明指出，對(duì)于合資格的凈貸款額超過基準(zhǔn)的銀行，TLTRO III 業(yè)務(wù)所適用的利率將會(huì)較低，甚至可能低至存款安排在整個(gè)業(yè)務(wù)期間的平均利率。

歐洲央行強(qiáng)調(diào)，利率將維持在當(dāng)前或更低水平直到通脹前景符合目標(biāo)。在新的QE結(jié)束后才會(huì)考慮加息。

隨后在北京時(shí)間周四20：30歐洲央行行長德拉基發(fā)表講話，整體措辭悲觀，下了調(diào)經(jīng)濟(jì)增長及通脹預(yù)期。歐洲央行預(yù)計(jì)2020年GDP增速為1.2%，此前為1.4%，預(yù)計(jì)2021年GDP增速1.4%，此前為1.4%。

值得提醒的是，在歐洲央行降息之際，因?yàn)槌钟悬S金的機(jī)會(huì)成本下降，幫助金價(jià)短線快速?zèng)_高；但顯然，原本預(yù)期降息15個(gè)基點(diǎn)和降息20個(gè)基點(diǎn)的人非常失望，而且購債規(guī)模也小于部分投資者預(yù)期。

整體而言，市場(chǎng)意識(shí)到歐洲央行可能不會(huì)進(jìn)一步降息，令國際黃金多頭失望。歐元一度逼近9月3日觸及的逾兩年低點(diǎn)1.0926，但隨后扭跌微漲，最終收?qǐng)?bào)1.1087，目前交投于1.1060附近。

Brown Brothers Harriman＆Co全球外匯策略主管Win Thin表示，由于交易員們意識(shí)到歐洲央行并不像預(yù)期的那樣鴿派，歐元從接近年初至今的低點(diǎn)反彈?！拔覀兘裉鞗]有看到火箭筒，歐洲央行所有都給了一點(diǎn)，但他們還是相當(dāng)膽小的。

另一方面，仍然認(rèn)為市場(chǎng)過高估計(jì)了美聯(lián)儲(chǔ)放松政策的能力。如果零售銷售數(shù)據(jù)如果強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)如何證明下周降息的合理性，更不用說已經(jīng)被市場(chǎng)消化的之后多次降息了。

英、德欲出臺(tái)刺激措施令歐洲金市大跌

盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行將會(huì)降息，但是隨著近期歐洲政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，且德國和英國央行均表達(dá)了實(shí)施刺激計(jì)劃的立場(chǎng)，這令投資者下調(diào)了對(duì)歐洲央行實(shí)施量化寬松政策的預(yù)期。

英國央行行長卡尼此前表示，他并不打算將負(fù)利率作為一種政策工具。其還暗示，將通過財(cái)政措施因應(yīng)經(jīng)濟(jì)放緩。同時(shí)德國財(cái)長肖爾茨周二稱，德國可以通過向經(jīng)濟(jì)注入數(shù)以十億歐元計(jì)的資金來對(duì)抗可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

有報(bào)道稱，德國可能設(shè)立公共投資機(jī)構(gòu)，在不違反國家支出規(guī)定的情況下，提振財(cái)政刺激。德國財(cái)長肖爾茨周二稱，德國可以通過向經(jīng)濟(jì)注入數(shù)以十億歐元計(jì)的資金來對(duì)抗可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

肖爾茨對(duì)下議院進(jìn)行一般預(yù)算辯論的議員們表示，柏林政府已憑借穩(wěn)健的預(yù)算規(guī)劃奠定好基礎(chǔ)，如果發(fā)生危機(jī)，政府的不舉新債政策將能發(fā)揮更多作用。

受德國可能會(huì)出臺(tái)刺激措施的影響，歐洲市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好也明顯回升，以歐元計(jì)價(jià)的黃金觸及每盎司1345歐元，為8月中旬以來的最低水平，較上周新的歷史高點(diǎn)低4.9％。    聚焦下周美聯(lián)儲(chǔ)決議

隨著歐洲央行決議塵埃落定，投資者將目光轉(zhuǎn)向了美聯(lián)儲(chǔ)。從目前看來，除非美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，否則即便降息25個(gè)基點(diǎn)對(duì)黃金也難言提振。

如果美聯(lián)儲(chǔ)1次性降息50個(gè)基點(diǎn)，將大超市場(chǎng)預(yù)期，國際黃金價(jià)格會(huì)跳漲，但也意味著美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能不會(huì)在降息，黃金后面反而可能下跌。

而如果黃金持續(xù)回調(diào)，對(duì)于黃金長期牛市而言，大國博弈，貨幣寬松，經(jīng)濟(jì)下行，金融市場(chǎng)內(nèi)生不穩(wěn)定增強(qiáng)，數(shù)字貨幣創(chuàng)新等長期利好黃金的因素均沒有根本性的變化，且近期白銀價(jià)格的連續(xù)大跌也意味著市場(chǎng)對(duì)于黃金牛市的仍不是太確定。

黃金價(jià)格短線仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，但是長線看多趨勢(shì)不變

金拓黃金分析師表示，他們一直認(rèn)為1560美元是黃金的一個(gè)短期頂部。9月4日國際黃金一度逼近這一點(diǎn)位，但是隨后連續(xù)四個(gè)交易日大幅收陰。

隨著拋售持續(xù)，且目前黃金已經(jīng)跌破1500美元，基于斐波納契回撤和延伸，黃金可能會(huì)在近期試圖在1490美元一線獲得支撐。但是如果黃金始終承壓，料有測(cè)試1449美元一線的可能。

技術(shù)分析師王濤則表示，現(xiàn)貨黃金預(yù)計(jì)將下跌至1453美元，因?yàn)樗呀?jīng)清除了每盎司1497美元的支撐位。

不過花旗分析師表示，總體而言，名義和實(shí)際利率較低，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)、國際局勢(shì)的不確定性和地緣政治分歧，在加上全球央行的買需，都支撐了看漲的黃金市場(chǎng)環(huán)境?，F(xiàn)在預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將持續(xù)走強(qiáng)，未來一兩年可能會(huì)觸及2000美元高位”。

同時(shí)近期市場(chǎng)也可以適當(dāng)關(guān)注日韓貿(mào)易局勢(shì)進(jìn)展。有消息稱，韓國貿(mào)易部長表示為回應(yīng)日本將韓國移出白名單的決定，正在考慮“一切”可能的選項(xiàng)。兩國近期越演越烈的貿(mào)易緊張局勢(shì)是推動(dòng)日內(nèi)黃金出現(xiàn)反彈的因素。

金價(jià)9月料交投于1460-1566區(qū)間

INTL FCStone認(rèn)為，除非近期國際貿(mào)易局勢(shì)出現(xiàn)一些新的令市場(chǎng)不安的因素，否則9月黃金不太可能出現(xiàn)新的多年高位。

在8月份上漲后，該機(jī)構(gòu)在9月份的一份報(bào)告中表示，9月黃金大概率將做盤整走勢(shì)或者是區(qū)間震蕩。預(yù)計(jì)9月黃金將交投于1460至1566區(qū)間內(nèi)，仍在進(jìn)一步縮小黃金交投的范圍，但黃金漲勢(shì)遠(yuǎn)未結(jié)束。并指出美聯(lián)儲(chǔ)即將降息，同時(shí)國際貿(mào)易仍存在不確定性。

他表示能夠?qū)H黃金推升至逾六年高位驅(qū)動(dòng)因素仍是國際貿(mào)易的不確定性，因國際貿(mào)易不確定性令全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。同時(shí)從本周開始?xì)W洲央行和下周美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議，9月也將看到全球央行降息，這也將對(duì)金價(jià)走勢(shì)構(gòu)成支撐。

Meir表示：“我們預(yù)計(jì)9月全球宏觀格局不會(huì)發(fā)生太大變化，因此下探盤整區(qū)間下沿1460可能會(huì)持續(xù)。這將促使一些新興市場(chǎng)央行進(jìn)一步降低利率，事實(shí)上，歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)將在本月晚些時(shí)候采取行動(dòng)?！?/p>

需要降低利率的宏觀環(huán)境不太可能在短期內(nèi)得到改善。現(xiàn)在有17萬億美元的主權(quán)債務(wù)處于負(fù)面收益區(qū)域，僅在過去一個(gè)月就增加了4萬億美元。因此至少在歐洲，顯然需要嘗試一些新事物，這就是為什么看到有關(guān)財(cái)政刺激措施的說法。

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